在中国政府正在治理2009年天量信贷的当口，对于“刺激”二字，很是警惕。政府认为，刺激不但不能解决长期问题，还会留下“后遗症”，最终解决问题得通过改革，使增速变缓的中国经济，能在长时间内回到正轨。

因此，当上个月，国家发展和改革委员会宏观经济研究院副院长陈东琪用“微刺激”二字，来形容政府一系列“打鸡血”措施时，显得分外不寻常。现在的主要担心是，下滑的房地产市场，会将经济增长拉至官方目标“大约7.5%...

2013年11月，证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，明确了向注册制过渡的路线图。同日，证监会宣布，停顿一年多的IPO将再次重启。但今年一月的这次重启远谈不上成功。IPO发行中出现的“高市盈率、高发行价、高超募资金”（即平常所说的“三高”），一个也没有解决。不仅如此，这次重启中推出的老股转让，加剧了问题的复杂性，并在奥赛康事件中发挥得淋漓尽致。就网下配售而言，我武生物凸显了其漏洞。...

终于，中国的房地产市场开始降温。

中国的房价，好象不受“引力规则”的制约，只知道一个劲儿地往上涨。在谈论此问题”多年之后，“地王”们开始唱衰了。继近日SOHO中国董事长潘石屹将楼市比喻成“将撞冰山的泰坦尼克号”后，5月26日，中国最大的开发商万科的总裁郁亮宣称：中国房地产行业轻松赚钱的黄金时代已经终结。不过，与潘石屹的悲观相比，郁亮认为，楼市下半场对企业能力的考验会更加全面，优秀企业并不会缺...

5月21日，财政部公布了《2014年地方政府债券自发自还试点办法》，允许上海、北京和广东等10省市，进行地方债直接发行的改革试点。从2009年财政部代发代还地方政府债券，到2011年试点地区自行发债、中央代还，再到如今试点地区实行债券自发自还，至最后出现最终意义上的“市政债”，地方债券制度改革的路线图，已经基本明确。

在试点办法发布之前，对于地方债的改革，存在两种不同的观点：一派观点认为，立即取消...

5月21日，财政部公布了地方债券方案的细节，允许上海、北京和广东等10个较为发达的地方直接发行债券，这是二十多年来头一次。虽然在过去在一个小型的试点方案里，很少的几个城市和省被允许发行债券，但在实际操作中，是中央政府以自己的名义代地方政府发行。因此，此次市政债券的新方案，被认为是一个比较重大的根本性改变。

进行改变的主要原因在于，尽管有地方政府不得发行债券的禁令，但是山一样的地方债，还是...

  每次，当监管者治理了一种形式的影子银行，另一种形式的影子银行，就会从石头缝里蹦出来

靖江市，离上海仅几个小时的车程。长江造船厂正在为加拿大船公司Seaspan生产21个巨大的集装箱船。一幅巨大的广告牌上写道：我们的愿景，成为中国最好的造船厂。

无可否认，长江造船厂现在是中国最赚钱的造船厂，光去年一年，它就挣了30亿元（4.81亿美元）。但利润中只有约三分之二来自于主业造船，剩下的来自于...

5月9日，国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(简称新国九条)，为资本市场的进一步发展，奠定了坚实的制度基础。

中国的资本市场，起步于上世纪90年代初。二十多年后，中国的资本市场仍然不太成熟，还存在一些深层次、结构性的问题，并且新问题层出不穷。深层次、结构性问题大概有三：一是IPO发行环节在多大程度上进行审查？二是如何实现银行间市场和交易所市场两个债券市场的互通和统一？三是...

攫取土地和堆积债务的地方政府融资方式，已经无法再实施。

“潮白新城”的居民太明白“住楼”这个词的意思了——将农民赶出他们的土地，逐出他们的家园，让他们住进没有电梯的新住宅。这是一种人为的城镇化。在此过程中，地方政府迫不急待地攫取弥足珍贵的土地。事实上，潮白新城是是由六个村庄转化而来的，现在成了贫民窟：荒凉、闭塞，垃圾满地。在一面水泥墙上，用雪白的大字禁止村民抗议。如，在政府信访...

金融不仅会产生危机，更重要的是，金融本身也为危机所塑造。可以说，某种意义上，正是历史上的金融危机，产生了现代金融体系。对此加以总结，可为金融监管提供借鉴和经验。

人类迄今最伟大的发明是什么？八成人会选择自己熟悉的技术，如印刷术或电之类。但通常情况下，大家不会想到一个跟以上二者同样重要的发明：金融合同。长期以来，在人们的意识中，金融合同是肮脏的，普遍不为人们所喜爱。但在人类超过7000年...

就2014年3月29日《经济学人》上列举的中国经济“十大怪”，好友 @货币兴趣者 做了解答。太精彩了！还有二个问题，还得请教他。

1.中国是宠大的经济体（GDP总体量全球第二），但它并非一个富裕的国家（人均GDP全球第80位，位于巴西、墨西哥和博兹瓦纳之后）。

第一个问题没啥好解释，就是发展程度还不够，但人多。

2.在过去五年的四年时间内，净出口对中国的“出口型”经济没有什么贡献。 ...

  有些财经记者，就象是能预兆暴风雨的海燕。当他们所在地方的金融业乌云密布、雷声隐隐的时候，他们就两眼放光。而我们作为《经济学人》记者的职业生涯却不同，不断地从陷入麻烦的地方撤退：2007年，离开深陷危机的英国，前往当时尚处于繁荣期的印度。在印度陷入悲伤，满是对于滞胀的惊恐时，先行离开。这是我们休假前，最后一周报道中国经济：中国经济依旧不错，尽管空气质量不那么好。

这个月，中国的公司债市场迎...

  对于中国外汇管理政策的变化，新加坡一直很留神。作为亚洲主要金融中心之一，这个城市国家希望从人民币国际化中受益。但是，是否新加坡的外汇管理体制，能给提供借鉴意义呢？

经济巨人中国现在正在试验新汇率政策：允许人民币每日在中间价的上下限制范围内进行波动，而这个上下限制范围由央行在每天早晨制定。3月 17日，波动范围已经从1% 加宽至2%。

人民币很快就扩大了其随机的波动范围。在3月19日和...

泡沫会被刺破二次吗？从2009年末，全球舆论开始关注中国的房地产问题.其中最典型的,是内蒙古新兴城市鄂尔多斯——现在这是座“空城”。2010年春，中国政府扩大房地产调控，延伸到二三套房购买和按揭贷款。一年后，按照一个受到广泛关注指数的说法，9个主要城市的房价终于开始下降了。《华尔街日报》在2011年6月宣布：“中国巨大的地产泡沫可能正被刺破”。

本周，这份报纸再次宣布：“中国地产繁荣时代已结束，迹象非常...

 肖钢履职证监会主席至今整一年。这一年是中国资本市场变革年，IPO重启、新三板扩容、优先股办法制定等等，而其中的改革“牛鼻子”无疑就是注册制，将为中国资本市场改革搭建起整体框架。

    十八届三中全会决定明确将实行注册制，这是不会改变的大方向。但在实际过程中，注册制的实行是步履蹒跚，与新股定价和老股转让等不相干的问题纠集在一起。注册制的实行需要全面的制度建设，本文从司法保障方面进行探讨。

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 “我们的银行挣钱太容易了。为什么这么说呢？因为部分大银行存在垄断。”前总理温家宝二年前说。他进一步说道，解决此问题的唯一办法，就是让更多的民营资本进入银行业。

考虑到政府对银行牢牢的控制，看起来这种改革不会在近期发生。在中国，银行业面临严格监管：政府控制存款利率，而所有银行存款享受国家的隐形担保。中国最大（也是全球最大）的几家银行，都是国有的。

以习近平为首的新政府，下定决...

  中国的经济过冷了吗？不久之前，如果谁提出这个问题，许多人会嗤之以鼻。中国闻名全球的是：节节攀升的房地产价格、不断涌入的热钱，以及金融系统巨大锅炉里冒出的蒸气。按照中国央行的说法，广义信贷存量，在2013年底超过了GDP的180%；而按照评级机构惠誉的说法，如果采取更宽泛的统计口径，超过215%。

但是，房价的上升趋势已经变缓，出口变弱，而影子银行正逐渐让位于传统借贷。分析家预计，2014年前二个月的工业...

由于没有债券违约先例，中国的债券市场没有明确的规则进行相应的制度性安排。债券由于有其特殊性，国际上已经有完善的债券受托人制度来维持债券持有人的整体利益。但在中国，债券持有人还不知道怎么维权，在此次超日债违约事件中出现了明显的“滥诉”。超日债事件，无疑“倒逼”相应债券规则的完善，为日后可能的债券违约提供一个范例。

    2014年3月4日晚间，ST超日发布了一则石破天惊的公告：“11超日债”本期利...

中国的首次国内债券违约，标志着一个成熟的市场出现。

中国面临“贝尔斯登”时刻？美银美林的分析师认为是这样的，因为央行在1997年接管债券市场之后，出现了首次债券违约。2014年3月4日，一家财务陷入麻烦的太阳能供应商——超日太阳能科技公司公告：因公司缺少现金，无法全额支付即将到期的一笔债券利息。

有人担心此事件会引进连锁反应，从而导致流动性紧张，但这种担心并无道理。毕竟，中国太阳能产业深陷泥潭...

漂亮的基础设施体现了地方政府进行公共建设的业绩，但地方政府也由此负债甚多，哪家最多呢？

中国的省级政府，通常被称为“地方政府”，但这种说法并不恰当。比如，广东有1.05亿人口，GDP总值超过一万亿。而全球只有11个国家（包括中国）的人口达到这个数目，15个国家达到这个经济量。

同样让人印象深刻的，是中国的地方债规模。国家审计署在2013年底披露，在去年年中，地方债的规模达到10.9万亿人民币（...

互联网金融能颠覆中国的银行系统吗？这种想法初看起来很可笑。毕竟，中国有多家排名全球前列的大银行。此外，中国的金融业受到严格监管，使得进行“破坏性创新”很难。但是，这些“歌利亚”们（注：指银行。歌利亚是被大卫杀死的巨人，见《圣经》）正在受到互联网货币基金的攻击。这些货币基金提供的利率，比受到监管的传统银行存款高15倍 。

中国对存款利率上限的管制，使得资金源源不断涌入影子银行产品—如“信托”公...