财新传媒
2016年01月08日 18:47

中国股市、汇市和经济增长:过于管控?

中国股市、汇市和经济增长:过于管控?

本周,中国将结束去年夏天股灾时采用的救市措施。这种预期,却吓坏了投资人:1月4日,也就是2016年的首个交易日,股价下降了7%,是有史以来最坏的新年。中国的监管者再度介入,但没有什......

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2016年01月08日 07:25

“熔断”之剑还需如何打磨

新年首个交易日,也就是我国股市熔断机制实施的首日,即出现了符合实行熔断机制的条件,二档熔断先后实行。而美国从1988年采用熔断机制至今,只有1997年实行了一次。以致有人说,我们只......

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2015年12月16日 07:31

提高证券犯罪成本 提振市场信心

12月11日,证监会新闻发言人发布消息称,日前,证监会对涂忠华等五人操纵股价案件作出行政处罚决定。根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度,并综合衡量不同当事人在本案共同违法中的职责、作用等因素,依据证券法第二百零三条的规定,证监会决定,没收蒋某军等15个账户违法所得1394多万元,并对涂忠华、薛文聪、王伟力、周强、郭伟文处以1394多万元的罚款。

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2015年12月15日 06:46

新一轮不良资产证券化如何避免“有毒资产”产生

所谓“有毒资产”,特指美国2008年金融危机期间,由于作为基础资产的次级贷款价值下降,以致以该基础资产为支撑发行的债券没有人愿意购买和接受,从而导致这类债券没有价格,从而“有毒”。

在经济下行的背景下,我国即将启动不良资产证券化的呼声不断加大。日前有媒体报道,中行首单不良贷款资产支持证券已进入评级阶段,发行规模预计在80亿元左右。

新一轮的不良资产证券化,是否会产生“有毒资产”呢?

今年第二季度末,我国商业银行不良贷款余额已超过一万亿元。对这些不良贷款加以处置,从而提升银行的放贷能力,是现阶段我国金融系统必须解决的问题。

通......

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2015年12月08日 18:02

初秀:人民币加入SDR

初秀:人民币加入SDR

直至8月完成扩建,从年初开始,通过苏伊士运河变得容易了。现在,情况又有些复杂:通行费以国际货币组织采用的一揽子计价货币特别提款权(SDR)计价。本周,IMF决定,如同美元、欧元、英镑和日元一样,人民币从明年开始,进入SDR的计价货币。

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2015年11月27日 15:23

中国债券市场:是否有泡沫之忧?

中国债券市场:是否有泡沫之忧?

中国的债市从来没有这么危险过。去年,中国债券市场出现第一次违约。今年,至少有六家公司违约。违约的发行人所在的行业很分散:一家饮料装罐商、一家太阳能平板生产者,和一家水泥公司 。随着经济增长放缓,债券违约率不可避免地会上升。

这种悲观的看法,通常会导致投资者要求额外的贴水。事实恰好相反......

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2015年11月20日 12:22

中国的金融监管:分久必合?

对于普通的中国投资者来说,今年夏季痛苦的”股灾“,已经逐渐成为记忆。股价的重新反弹,让他们获得安慰。但对政府来说,“秋后算账”才刚刚开始。最近,国家对被怀疑进行非法交易的官员、银行家和对冲基金经理进行了调查。另外,监管机构加强了对“借钱炒股”的监管。下一步要做的,是对过去十多年的来形成的金融监管体系开刀。

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2015年10月31日 09:51

利率自由化:会改变中国金融系统吗?

利率自由化:会改变中国金融系统吗?

这周,央行副行长易刚回顾了他......

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2015年10月30日 06:48

公司债勃发:债券市场的第二次革命

中国的债券市场,长期以来是企业债一统天下。作为计划经济的产物,企业债采用审批制,缺乏活力,严重抑制了企业直接融资的需求。2005年以来,人民银行推出短期融资券,吹响了债券市场化的号角,之后在短融成功的基础上,又推出直接与企业债券竞争的中票,可以说是债券市场的第一次革命。但人民银行没有监管债券市场的职权,银行间市场也不适用《证券法》,所以短期融资券和中期票据的发展,毕竟“名不正,言不顺......

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2015年10月24日 10:03

中国债务问题:去杠杆被延迟?

中国债务问题:去杠杆被延迟?

在很大程度上,对中国经济而言,二位数的增长已经是过去的事情了。按照官方公布的数字,第三季度经济增长率只有6.9%。事实上,可能还要少一二个百分点。虽然与2014年同时期相比,第三季度的银行贷款增长仅为15.4%,但由于在金融危机期间放出天量信贷,中国现在应该开始去杠杆。实际的作法,恰好相反:银行仍然持续地向经济大量注入债务。显而易见,由于担心与信贷紧缩如影随形的经济紧缩,政府对这种作法还显得有些支持。

信贷的增长在最近几年开始放慢......

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2015年10月10日 11:26

TPP的内容、批准程序,以及未来发展

TPP的内容、批准程序,以及未来发展

美国总候选人唐纳德·特朗普对TPP进行了公开抨击,称其为“一项糟糕的交易”;另外一名......

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2015年09月30日 09:03

《证券法》修订应从本轮股市震荡汲取什么

最近,人大财经委副主任委员吴晓灵对媒体表示:“《证券法》修订草案的二审最快也要12月,后面的三审以及出台只能等明年看了。”据吴晓灵透露,新《证券法》的审查之所以推迟,是因为6月份以来的股市波动,有关方面需要更多时间研究经验教训,导致整个进程向后推迟。

这就意味着,市场预测的《证券法》修订时间推迟已是既成事实。A股的......

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2015年09月24日 21:53

中国的资本外流并不严重

中国的资本外流并不严重

面前的这个人称自己为杰克,他就像漫画里的街头小混混:腰上系着......

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2015年09月15日 10:07

地方债:钱往哪儿投?

地方债:钱往哪儿投?

即将开张的Ensen老人之家,对其自身定位是很清楚的。麻将桌在娱乐室骄傲地摆放着。在室外,留有特定的空地,早上用来打太极,晚上用来跳老年人喜欢的广场舞。玻璃橱柜里展示的相片,描绘了未来居住者的形象......

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2015年08月17日 06:23

救市结束应再反思金融衍生品制度设计

8月14日晚间,证监会发布公告称,随着市场由剧烈波动逐步转向常态化波动,将更加注重发挥市场自我调节的作用。回首过去这一个多月,我国股票市场成为万众瞩目之地,月度跌幅之大为20年来罕见。正是这次股市巨震使人们认识到,如果股指期货等金融衍生品被恶意滥用,其破坏性作用有多大。明显的例证是,7月1日,A股尾盘暴跌5.23%,显然有主力资金正在做空,而做空的工具是股指期货。1997年东南亚金融危机时,索罗斯在香港市场做空港股时正是采用这个工具。此后中国政府所进行的救市,也与当年的香港金融......

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2015年08月16日 20:24

人民币贬值:除了拉动出口,还有其他原因吗?

人民币贬值:除了拉动出口,还有其他原因吗?

这个问题挺难回答:在上周,中国央行进行的干涉是弱化了还是强化了人民币?因为媒体头条都是关于贬值的,显而易见地弱化看起来是答案。事实上,答案恰恰相反:央行首先试图闪身,让市场在人民币的估值上起到更大的作用,然后后退,进行干涉以阻止进一步的贬值。这种大转折,在很大程度上反映了中国经济的独特性,以及对其进行改革之难。

......
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2015年07月27日 15:42

TPP在冲刺阶段:中国加入吗?

TPP在冲刺阶段:中国加入吗?

在亚洲一角,编织白色纤维的纺纱机发出呼呼的声音。经过五年的谈判,TPP终于形成29章林林总总的规则,还有几百项有关关税的规定。最后的文本还没有形成,谈判者还在进行最后一刻的争吵。这个新的贸易区有包括美国和越南在内的12个国家。Penfabric,一家位于马来西亚槟榔屿的......

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2015年07月17日 07:56

中国的统计数据有水分吗?

熟话说,“无巧不成书”,但有时巧得甚至让人怀疑它的真实性。中国政府今年确定的经济增长目标为“7%左右”,而中国的经济增长好象响应国家的号召,在今年前二个季度刚好达到这个数字。这引起了一些猜疑。  

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2015年07月06日 11:44

中国如何重塑全球商品市场

从煤炭到黄金,作为全球最大的商品消费者,中国不再是贪得无厌的买主。虽然增长放缓,一个更加富裕和挑剔的中国,现在正在变成出口商,而不仅是......

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2015年06月26日 07:04

中国股市:龙市还是熊市?

中国股市:龙市还是熊市?

中国股票市场狂热地重新火爆,使其在去年成为全球表现最佳的股市。但是,6月15日至6月19日,股市下跌了近15%,这是自全球金融危机谷底以来,中国股市最强烈的抛售。之后,虽然有些许反弹,但股市继续回调只是时间问题。

高成长公司的估值,仍然高达超过其去年收入的100倍,使人联想到20世纪90年代晚......

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