股市“硕鼠”只是小字辈：11起债市犯罪牟利超过6亿元

据这二天的消息，“一带一路”规划正在路上。在国家“走出去”政策的扶持下，以高铁为主角的相关设备出口有望潮涌。为了做大做强高铁，中国两大轨道交通装备制造商北车和南车即将合并。2014年12月31日，南北车合并方案正式公布。

这本是好事，谁料想在这当口上，传出南北车高管涉嫌内幕交易，舆论一片哗然。上周周末，南北车分别发布公告，自证清白，认为：部分高管是出于对投资价值的判断，才买卖南北车股票，并未基于有关两家公司重组的内幕信息。......

“对我们的指责,如同是一个捉坏人的江湖故事”，方正集团在声明中以此开头。方正集团在一起将对中国资本市场产生深远影响的一场恶斗中，正在为其自身辩护。紧接着，它请求政府为其恢复声誉：“向全世界公布事情的真相”。

在声明发布十日后的一月四日，政府的正式调查程序启动，北大方正的董事长、总裁和CEO被带走。公司马上任命了新的董事会成员。按照申请，法院随即冻结了方正......

2014年10月初国务院发布的《关于加强地方政府性债务管理的意见》(“43号”文)是迄今关于地方债事项最全面的权威文件。根据43号文，截至2014年底的存量债务余额应在2015年1月5日前上报；从2016年起，只能通过省级政府发行地方政府债券方式举借政府债务。

通常，经济学家的影响力以其发表的学术论文数来衡量，故他们大多沉迷于RePEc，一个重量级经济学家排行榜。无论是经济家博士，还是其他全球各地求知的学子，都对能进入此榜的经济学家充满了敬畏。

为了评判经济学家在象牙塔外的影响力，《经济学人》委托了一家分析网上影响力的咨询公司Appinions，由其对500名经济学家进行了评估。在这500名经济学家中，450名是RePEc 榜上有名上的，其他是自己选择的。Appin......

中国存在房地产泡沫吗？一个重要的衡量指标是负担能力——要想购买房地产，这是最重要的环节。大多数人认为，中国的房价升得太快，已超出了普通人的购买能力。这不无道理。但如果研究数据，就会发现情况远为复杂。The Economist Intelligence Unit（《经济学人》的兄弟公司）制作了城市指数，以追踪中国收入和房价的关系。有二点值得特别注意：

首先，就可负担性而言，人口超过一千万的特大城市（北京和上海）自成体系。稍微小些的城市，即使居民有几百万，住宅......

作为本年度最后一件大事，中央经济工作会议已于本月9日至11日召开，为进入“新常态”的明年经济工作进行部署。所谓“新常态”，是在经济增长放缓的情况下，进行结构调整。今年的经济政策将在促改革、稳增长和防风险之间求得平衡。而债券市场作为资本市场的重要组成部分，在其中具有重要的意义。

经验说明，如果不进行实质性改革，由于中国金融结构的不平衡，就会造成资产泡沫。此次股市在降息的背景下大涨，即是明证。在央行放松货币政策的预期下，降低融......

狂热的股市，通常导致宏大的断言，诸如经济秩序已经发生结构性改变之类。《道36,000点》是很好的例证。这本书出版于1999年，恰好在互联网泡沫破裂前一年。该书的立论是，由于互联网的兴起，股票估值的原则已经实质性地发生改变。中国股票市场最近的大牛市，同样引发了理论构建工作。股票价格在二周内上涨20%后，信达证券的分析员宣称，发现了中国3,500年历史变迁的基本规律：混乱导致新朝代的建立，继之以权力巩固，最后是一片繁荣。这个规律不停地重复着。他们的......

通常情况下，存款保险制度意在减少银行的倒闭。存款保险制度的首次出现，是在大萧条时的美国。当时，美国 24,000 家银行的一半破产。由于在银行破产时，存款保险制度可以为储户提供确定数额的补偿，从而有效地防止了挤兑。上世纪70年代金融危机后，欧洲普遍地采用这种制度。但中国即将建立的存款保险制度，却与上述逻辑不同：中国的金融体系现在非常稳固：仅在16年前，有一家大银行倒闭。中国现在采用存款保险制度之目的，是意图进行金融改革——就政府会救助的金融行机构，加入风险预期因素。

经济学家本来并非吸引眼球之职业，尤其是在阿根廷。现在世道变了。拿Tomás Bulat来说吧，他有三个经济学学位，每周主持一个电视财经节目，并且写了二本财经类的畅销书。在推特上，他有17.9万粉丝。形成鲜明对比的，摇滚明星Andrés Calamaro只有3.4万。最近，在海边城市Mar del Plata举行的一次午餐会上，记者惊奇地看到，侍者和参会者都对Bulat先生巴结逢迎。邻桌邀请他分享鱿鱼，一个胆子大的女招待还投怀送抱，并将相片放在朋友圈上夸耀。

前任高官也同样......

中国的央行对于量化宽松政策采取比较谨慎的态度，但那是中国经济发展所需的。

在北京，政府的建筑都比较宏伟美观。就此而言，中央银行的低调显得很突出。其总部占地面积小而陈旧，并且央行无心进行大规模扩建。其建筑的局促，象征了中央银行的克制。

近四年来，中国人民银行(PBOC)将其......

最近制定的全球性规则，使得银行更加安全。其制订，无疑是明智的。但在有些地方，监管者还没有采用这些规则。

如果考虑到金融危机期间银行捅了多大娄子，就一点不奇怪为什么监管当局要制定些新规则，目的是不让历史重演。11月10日，金融稳定委员会（一家旨在防范金融危机的国际组织）发布了银行应该通过的另外一种测试要求——这是迄今以......

金融危机以来，由于缺乏资本金和受监管的限制,对向新兴国家的公司提供借贷 ,西方大银行是越来越不热情。但投资者一直在寻找能比发达国家政府债券收益更高的资产。结果就是新兴国家债券的崛起。发行债券一般是这些新兴国家在海外设立的子公司。按照国际清算银行(BIS)公布的数据，雷曼兄弟倒闭后，新兴市场的企业（不包括金融机构）发行了6920亿美元的国际债券——今年的头六个月就达到890亿美元。

美元是离岸发行的最常用货币。在许多国家的货币对美元下跌......

通常情况下，贪官面临的最大难题，不在于找新招去勒索钱或接受贿赂，而在于如何藏匿不法财产——因为没人希望落得“房叔”那样的下场。“房叔”是网民给广东一名基层官员起的绰号。二年前，“房叔”在网上反腐中被开除，原因是他有22处房产，而仅凭他的工资是根本买不起的。

但宾夕法尼亚大学的Hanming Fang和北京大学的Li-An Zhou 和 Quanlin Gu的研究表明，房地产市场不光是取得不当财富的地方，而且是储藏不当财富的地方。......

根据公布的数字，中国本季度的经济增长率为7.3%（年化率）。在很大程度上，这被认为是中国在“新常态”增长放慢的标志。此数字低于中国自1980年至二年前约10%的增长率。但根据哈佛大学Lant Pritchett 和 Larry Summers的工作论文，这个数字仍然不应该是常态：中国的经济增长率未来还可能下滑。

论文的作者指出，经济学家经常根据过去的经......

全球的投资者有很多事情值得担心:油价的下跌，欧洲面临的衰退和通缩，但其中最重要且被最不为人所理解的，是中国的债务问题。在过去的几年中，中国在债务中狂欢。其总债务（政府、公司和家庭借债的总和）从2008年占 GDP的100%，升至现在的占GDP的250%。这比发达国家少些，但远比发展中国家多。

10月17日，证监会正式发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》(以下简称退市意见)，自发布30日后正式实施，这意味着，业绩长期萎缩不振的壳公司们，面临的危机将从此前的退市“缓刑”改为“实刑”。

此前，对上市公司的违规行为处罚不可谓不严厉，甚至追究了有关责任人员的刑事责任。但是上市公司的股票却至今仍在交易，投资者也没有得到充分补偿。如2013年发生的万福生科案。

在现金耗尽后，超日太阳能最终为债务所压倒，成为本年度一个样板，这在以是不可能的——因为它被允许破产。那些在中国经济形态下的其他公司，以后也可能发生如此的结局。中国领高层已经痛下决心，强调金融体系的市场纪律。这个金融体系过于松懈，严重信赖信贷的增加。中国十多年前重启债市以来，超日太阳能是第一家违约的公司，是“新常态”下严父之爱的象征。但是，这个月的进展又让人意料不到：其债权人被救助。

对于研究中国经济的人来说，这多......