我一直不愿意提威海这个名字，尽管这是个美丽的海滨城市。一想到那场海战，心中就有一种沉重感。

最近一次去威海，是在冬天。从住宿的宾馆往外望去，白茫茫的一片。靠近岸边的海已经结冰，静静地躺在那里，非常温顺，让人感觉就象一个内陆的湖，全然没有了海的凌厉和锋芒。天空，有一种阴郁的气氛，一种灰色的感觉。

威海位于山东半岛北端，与旅顺遥遥相望，共同锁住渤海，自古以来就是抗倭前线。威海城面对的海湾中有一座刘公...

作者按：新的证券发行改革方案总体让人失望：既没有废除发审委，也没有进行预期中的创业板改革。但仔细分析一下，也有三个亮点：1）确定了“发行的基础是信息披露”这个基本原则；2）总结了前段时间发行打假的经验，确定了强化事后监管的原则。3)建立了预披露制度，申请即披露，披露时间提前。

2013年6月7日，端午节前的最后一个交易日，证监会发布了《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》征求意见稿。征求意见稿的发布是第...

理查德一米九几的个头，总是一副胸有成竹的样子。难得的是，认识他六年多来，无论多么紧急的事儿，从来没有见他慌过，也从来没有见他情绪失控。这内力修炼得，还真是不浅。

爱好使人接近。我们关系一直很好，主要是基于读书和喝酒这二个爱好。在谈完相互的近况后，下一步主要是谈一些近来相互读了什么书，有什么体会。

说起读书，客观地说，他介绍给我读的书，比我介绍给他的要多一些。他先给我推荐的书是乔治•奥威尔的《动物...

银行间债券市场一系统大案浮出水面后，自4月底起，央行、证监会和中国银行间交易商协会等债券市场监管部门即分赴各金融机构调研。其醉翁之意，不仅在于进一步整肃黑幕，更重要的，是想在实地调查的基础上，进行债券市场发行和交易等制度的进一步改革。

债市的改革，牵扯到方方面面，但以下五方面的问题应该是比较重要的：市场和监管的关系、债市的监管机构和监管方法、二级市场违法行为的查处、民事赔偿和发行打假等。由于篇幅所...

2013年4月24日，针对代持和丙类账户问题，央行召集大型商业银行和股份制银行开会，表示丙类账户要逐步取消或升级。

在此之前，审计署刘升华曾撰文提出：通过将丙类账户直接纳入甲类或乙类账户的形式，使丙类账户可以直接通过交易系统交易.这样，可以提高交易过程的透明。

按照此思路，对于非金融机构的丙类账户的取消和升级，近来主要有纳入甲类账户或乙类账户二类意见：

一、纳入甲类账户的意见

海通证券债券首席研究员姜...

第一次到青岛，也就是在三年前。但神奇的是，一旦到了这个城市，就一发不可收拾。在短短的三年时间内，我一下子就到过青岛三十多回。除了一次是随同家人旅游外，其它时间都是出差。

第一次去的时候，接待单位把我安排在石老人浴场旁边，旅店的名字叫海明威饭店。一家旅店会以一个美国文豪的名字命名，让人觉得有些奇怪。不过，仔细想想，这个名字听着有点雅，又有点洋气，符合青岛的风格。

海明威饭店位于青岛啤酒城后的一个小...

2013年5月9日晚间，央行发布2013年一季度货币政策执行报告(以下简称《报告》)，在此明确了对债券市场发展的思路。

《报告》中的“下阶段主要政策思路”部分称：将进一步强化托管结算系统、清算系统、统一交易平台和信息库等核心市场基础设施建设，提高效率，防范系统性风险。

将强化托管结算、清算系统放在统一交易和信息披露之前，这让人联想到监管层近期对银行间债券市场一系列整顿，包括中债登公司暂停丙类户开户和下发非金...

五一节过后，债市监管风暴继续升级。昨日，中债登下发通知，暂停了非金融机构法人债券账户买入业务。不过，部分属于丙类户的银行理财账户暂不在规范之列，仍可继续正常进行买卖业务。

在这份日期为5月7日，名为《关于对非金融机构法人债券账户暂停有关业务的通知》的文件中，中债登通知各结算代理人，即日起非金融机构法人债券账户除卖出、履行未到期结算合同、转托管已经持有的债券外，暂停办理其他业务，中债登也将对上述账户...

作者按：监管部门应该加强与公安部门的合作，在银行间债券市场成立稽查局，打击债券犯罪,真正实现注册制，因为注册制的实质，是监管部门放弃事前的判断，而将精力放在信息披露，以及打击操纵市场、内幕交易和利益输送等待证券不法行为上。

以下为作者2013年5月4日，接受《中国企业报》金融版记者独家采访，就中国债券市场的建设，提出自己的看法和感悟。（有删改）

监管的法理依据该如何厘清

问：对于证监会而言，其监管重点...

债市监管：央行做错了什么？

历史在不断地重复它自己。仔细审阅中国证券史，我们惊奇地发现，现在银行间债券市场做的，跟当年STAQ系统做的，惊人地相似。只是结果有些不同：1997年，联办STAQ系统由于市场准入过宽和金融杠杆过大而崩盘；银行间债券市场虽然同样有丙类户引起的准入过松和“代持"放大杠杆问题，却由于债券审计风暴而幸免于难。

STAQ系统的崩盘

上世纪90年代，在成立上海和深圳二家交易所的同时，中国最早的二家...

丙类户，从其字面看，仅是一个债券结算的账户，即企业以自己名义开立在中债登的账户。但经过这次债市风波后，丙类户的另外二重含义被深刻地认识到：丙类户，还是交易账户，是利益输送的通道。

最近业内流传的一句话，更是深刻地说明了这一点：在每个丙类账户后面，都有一个债券行业的“大佬”，他们呼风唤雨，能在一级市场拿到好的债券，还能找到各种资金方，没人敢得罪他们。

如果具有交易资格，那就不是一般的结算客户，而是...

作者：李磊 来源：凤凰财经2013 - 04-22

近日债市窝案频发，央行坐不住了。

凤凰财经独家获悉，上周五下午，央行金融市场司紧急召集交易商协会等部门开会，要求其尽快对银行间债券市场的情况进行摸底，同时将存在的制度漏洞进行分析、梳理。

“这事儿还远没有结束。”一位知情人士透露，平时不为大众所了解的债券市场，如今却因为数桩案件的爆发吸引来了极大的关注。

最近一周以来，已经先后有万家基金的基金经理邹昱、...

　  ■中国经济时报  记者 魏域涛

　　银行间债市核查风暴不断升级

　　在万家基金邹昱、中信证券杨辉等多位债券市场大佬被监管部门调查后，证监会相关负责人于4月19日透露，证监会相关监管部门将进一步进行专项核查，重点将涉及是否存在利益输送、基金公司内部制度建设与执行以及固定收益类产品制度和机制上的漏洞。截至目前，央行、审计署等相关监管部门尚未就核查做出表态。

　　此次核查风暴指向的是近年来市场规模不断...

我是中央某报记者。近日，中信证券和万家基金等多位银行间债市重量级人物相继被监管机构带走，起因是涉嫌利用丙类账户进行利益输送，此事也揭开了金融机构违规进行债券代持的黑幕。您在财新博客上也在第一时间对此事进行了回应。

作为中央国债登记结算有限责任公司的原法律顾问，您自银行间债券市场建立之初，就参与其体系建设。在这一问题上，无疑您的看法具有权威性。我想就如下问题向您请教：

一、银行及非银行金融机构为什...

2013年4月15号，万家基金基金经理邹昱被监管部门调查。据有关人士介绍，邹昱作为债券基金经理，涉嫌违规“代持养券”。

所谓“代持养券”是指投资机构以现券方式卖出债券后，跟交易对手私下签订协议，在将来某一时点以接近当初成本价重新买回该笔债券。以买回债券的期限进行划分，期限较短的称为“代持”，不断滚动续作、期限长达数月甚至数年的称为养券。

“代持养券”涉及债券持有制度的制度安排。

在债券结算代理制度创立...

北京最富人文气息的书店，无疑是位于美术馆东街的三联书店。

一进门，就会注意到这家书店的的与众不同：门边的三联图书排行榜，将新近的人文畅销书以实物形式整齐地排列在墙上；穿过第一层到地下时，会发现许多人坐在楼梯上看书。那渴求知识的劲头，让人恍然回到了八十年代。

三联有很多反映文人生活情趣的书。给我留下深刻印象的是《中国吃》。作者颜鲁孙出身世家，后来经商。他是个有心之人，将吃过的美食以及相应的交游行都...

新基金法将于2013年6月份实施。新基金法实施后，会给PE/VC带来新的法律环境。对于PE/VC来说，这无疑是挑战，但无疑机会并存。因此，很有必要分析一下新基金法下法律框架的变化。

一、加强对PE/VC监管的背景

2008年以来，无论是国际还是国内，要求对PE/VC加强监管的声音不绝于耳：

（一）2008年全球金融危机

国际上的背景是2008年全球金融危机。在此之前，通行的观点认为:  PE/VC的投资人都是“合格投资人”[①]，具有进行...

荆民点评：《上市公司信息披露管理办法》规定：“信息披露义务人应当同时向所有投资者公开披露信息。”这条规则体现了通常所说的信息公平披露原则。

根据该原则，披露信息应在指定媒体向所有投资者同时披露。这里涉及两个问题：一个是披露形式的问题，法律规定应在指定媒体披露，包括指定报刊和网站，而不是象本案这样采用新产品发布会的形式（事实上，能向全体投资者同时披露的形式只能是报刊和网站，而不是记招待会）；另外一...

来源于 财新《新世纪》 2013年第8期 出版日期 2013年03月04日

交易所债市打破樊篱，取消管制，可能带来固定收益市场的大发展

公司债试点五年，有望拨云见日。2013年春节前夕，中国证监会向沪深交易所和券商发布的《公司债券发行管理暂行办法》（讨论稿）（下称《暂行办法》）完成意见征求。交易所债市兴起在即。

按照《暂行办法》，证监会将发行债券的主体从上市公司正式扩展到...

财新记者：莫凌姣   2013年03月06日   来源于财新网|

理财产品信息披露缺乏法律保障，或可引入公募基金监管模式

主持人：

在昨天的节目中，我们介绍了银行理财资金流向地方之后，和地方政府的债务偿付挂上了钩。这类影子银行业务的风险显然已经进入监管层的视线。下面我们就来看看当前银行理财产品的防火墙是如何搭建的。

1月17日，全国人大财经委副主任委员吴晓灵在国际金融透明发展论坛上再次表达了对银行理财产品监管的...