美国酒店集团喜达屋的老板Tom Mangas在写给员工的信里说:“我们正在进行一场狂野之旅。”喜达屋拥有二个品牌：威斯汀和喜来登。他所说的是中国保险公司安邦对其发出的并购要约。本周，安邦将其要约升至140亿美元。但 Mangas先生所说的只是中国日益兴起的并购潮的一部分，而这股潮流已经横扫世界经济。

虽然中国的公司并没有多少国际经验，本身负债也不少，但已经成为全球资产的最大买主。今年，中国的跨境并购为近1000亿美元，...

理论上，在中国，官员获得升迁，是基于一系列指标的业绩：提供很强的经济增长、保持社会稳定，近来，这个指标还包括执行独生子女政策。但是，学者们存在争议的是：是否这个系统，真的奖赏按照这些指标（这些指标无论如何存在一定缺陷）衡量是出色的人。一些人认为：实际是按照指标进行论功行赏的，而这解释了中国经济在过去35年的辉煌增长。另外一些人认为：对那些想爬上去的人来说，上面有关系更为关键。但新的研究表明：获得...

　　3月21日，上交所发布公告称，终止珠海市博元投资股票上市。这也就意味着，*ST博元投资在停牌9个月后，最终还是被交易所强制终止上市，成为退市制度正式实施后的首家公司。这意味着，退市新规正式进入了实施阶段。

　　据报道，2015年3月26日，珠海市博元投资股份有限公司因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪和伪造、变造金融票证罪，被证监会移送公安机关。而公司股票自去年5月28日起暂停上市。

　　退市制度，可以保证上...

    央行日前全面叫停“首付贷”，央行行长周小川、副行长潘功胜均表态要严肃查处首付贷。这让笔者不禁想到最近获得奥斯卡最佳改编奖、反思美国2007年金融危机的电影《大空头》。美国那次金融危机，就是因为发放次贷引起，所谓次贷，是指向没有购房能力的人群发放的贷款。而首付贷，也可以认为是向没有首期支付能力的人群发放的贷款，与美国的次贷有相似之处。这也是央行为何这么重视首付贷整顿的原因。

　　在任何...

对于非本地居民来说，在中国的金融中心上海买套房并不容易：没有结婚的，根本没资格买；结婚的，必须连续缴纳地方税二年以上，首付以现金支付，金额达到房价的三分之一。中国北方最大的城市沈阳，就没有这种限制，任何人都可以在这里买房。但对结果却没有什么影响：上海的房价（已是沈阳的五倍），在过去的一年上升了20%；而北方大多数城市的房价却在缓慢下降。

这种差异让政府很是担心。政府的目标是，在不吹起泡沫的情况下，...

在中国，只要政治上正确，一般而言高官并无丢官之虞。上周，证监会主席肖主席被免除职务，比任期早了二年，显得有些非同寻常。

正是在肖主席的任期内，股市泡沫开始膨胀并破裂。2013年初，肖主席成为证监会主席。2014年中，股市开始反弹，然后陷入狂热。2015年中，股市的异常波动，抹平了大约5万亿美元的财富。更糟糕的是，在股市飙升并在之后破裂的过程中，市场过度性的形成，有肖主席的影响。

在股价上升时，肖主席是一个...

1997年，在阿尔巴尼亚，几个大的宠氏骗局的崩溃，引发了大规模的社会动荡，造成政府更替和2000人的死亡。中国同样缺乏健全的金融监管，但一个巨大的宠氏骗局的爆发，并没有没有引发什么严重的社会问题。但是，这件事造成的后果还无法评估。无论如何，对于金融欺诈引发的混乱，中国像其他国家一样地脆弱。

倒闭的公司是“E租宝”。这是中国最大的P2P公司。P2P网站将借款人和出借人联系起来，舍去了作为中介的银行。据媒体报道，...

1月19日，中国宣布，其2015年的GDP增长为6.9%（包括通货膨胀率在内）。这是25年以来最慢的增速，但它确实在政府的“约7%”的目标之内。许多经济学家对这个数字有点怀疑。上周宣布这个数字的人国家统计局长王保安面临组织调查后，网上对于这个数字更加怀疑。中国的反腐机构指责王保安“严重违反纪律”，这是对腐败的委婉说法。但除了对增长数字的怀疑外，另外一个问题提了出来：为什么中国一定要有一个GDP目标呢？

在大的工业国...

P2P公司，即将有资金需求的借款人和有资金盈余的出借人联结起来的网站，可能有的一个优点是：透明。这些网站发布了很多潜在借款人的信息：信贷历史、雇佣状况和收入。这样，掏腰包的投资人就知道他们的资金去哪儿了。而Imperial Investment，一家中国P2P公司，对其自身情况的披露，让人印象更为深刻。本月初，Imperial Investment发布了四个单独的告示：政策、员工构成，甚至还有家庭成员呼吁跑路的创始人回家的告示。Imperial In...

美国专栏作家托马斯·弗里德曼曾说：“如果我们在中国呆一天，会怎么办？我们可能会提出正确的解决方案吗？”五年以来，国外对中国金融技术官员的称赞没有以前那么多了。1月1日以来，全球市场下降了7.1%。这是1970年以来最差劲的一年，有一小部分原因为中国对其经济的管理方式。

过去的十多年，中国是全球经济增长的引擎。现在，中国经济快速扩张的步伐已经放缓，并且股市开始波动。虽然股价对中国实体经济的影响并不大，但股市...

本周，中国将结束去年夏天股灾时采用的救市措施。这种预期，却吓坏了投资人：1月4日，也就是2016年的首个交易日，股价下降了7%，是有史以来最坏的新年。中国的监管者再度介入，但没有什么成效。1月7日，股价又下降了7%。

你可能问：“那又怎么了？”中国股市的“任性”，是出了名的。这次喧嚣引起的各种报道，是经济健康不好的指标。前年早些时候，增长开始放缓，而股价却高得让人晕眩。今年夏天股灾后，虽然制造部门还...

 新年首个交易日，也就是我国股市熔断机制实施的首日，即出现了符合实行熔断机制的条件，二档熔断先后实行。而美国从1988年采用熔断机制至今，只有1997年实行了一次。以致有人说，我们只用一天时间，就完成美国证券史上九年的历程。

    不只如此，紧接着，1月7日开盘仅13分钟就触发5%的熔断阀值，过了15分钟“冷静期”重启后，9点58分再度冲破7%阀值，触发二次熔断，大幅刷新了A股收市纪录。

    翻开世界证券史，A股是...

     12月11日，证监会新闻发言人发布消息称，日前，证监会对涂忠华等五人操纵股价案件作出行政处罚决定。根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，并综合衡量不同当事人在本案共同违法中的职责、作用等因素，依据证券法第二百零三条的规定，证监会决定，没收蒋某军等15个账户违法所得1394多万元，并对涂忠华、薛文聪、王伟力、周强、郭伟文处以1394多万元的罚款。

　　另据媒体近日报道，平安证券原总经理、投行...

　所谓“有毒资产”，特指美国2008年金融危机期间，由于作为基础资产的次级贷款价值下降，以致以该基础资产为支撑发行的债券没有人愿意购买和接受，从而导致这类债券没有价格，从而“有毒”。

　　在经济下行的背景下，我国即将启动不良资产证券化的呼声不断加大。日前有媒体报道，中行首单不良贷款资产支持证券已进入评级阶段，发行规模预计在80亿元左右。

　　新一轮的不良资产证券化，是否会产生“有毒资产”呢？

　　今...

直至8月完成扩建，从年初开始，通过苏伊士运河变得容易了。现在，情况又有些复杂：通行费以国际货币组织采用的一揽子计价货币特别提款权（SDR）计价。本周，IMF决定，如同美元、欧元、英镑和日元一样，人民币从明年开始，进入SDR的计价货币。

如果大量资产是以SDR定价的话，IMF的决定，可能会迫使全球范围内的公司，尽快购买以人民币计价的资产，以对冲风险。这样，就会使得人民币币值快速上升。但全球范围内，很少的货物和...

中国的债市从来没有这么危险过。去年，中国债券市场出现第一次违约。今年，至少有六家公司违约。违约的发行人所在的行业很分散：一家饮料装罐商、一家太阳能平板生产者，和一家水泥公司 。随着经济增长放缓，债券违约率不可避免地会上升。

这种悲观的看法，通常会导致投资者要求额外的贴水。事实恰好相反，投资人欣然接受这种情况。这样，中国公司的融资成本更为廉价。按照Wind的数据，今年，中国债券市场蓬勃兴起，迄今发行量达...

对于普通的中国投资者来说，今年夏季痛苦的”股灾“，已经逐渐成为记忆。股价的重新反弹，让他们获得安慰。但对政府来说，“秋后算账”才刚刚开始。最近，国家对被怀疑进行非法交易的官员、银行家和对冲基金经理进行了调查。另外，监管机构加强了对“借钱炒股”的监管。下一步要做的，是对过去十多年的来形成的金融监管体系开刀。

初步的想法，是将三个独立的监管机构（可能包括央行）整合成一个“超级监管者”，对银行、...

这周，央行副行长易纲回顾了他1980年代莫斯科购物的情况。他说，在红场周围，游客能找到很多商店，这些商店出售完全相同，都是低劣商品。但是，有几家南斯拉夫和波兰的商店，总能提供更好的选择。原因是，这些国家比苏联更早地经历竞争，其成果也体现在莫斯科的货架上。

易行长指出，银行跟商店没有什么区别。如果像中国长久以来所做的那样，直接规定银行支付和收取的利息，就会产生政府对银行控制过严的问题，银行之间...

  中国的债券市场，长期以来是企业债一统天下。作为计划经济的产物，企业债采用审批制，缺乏活力，严重抑制了企业直接融资的需求。2005年以来，人民银行推出短期融资券，吹响了债券市场化的号角，之后在短融成功的基础上，又推出直接与企业债券竞争的中票，可以说是债券市场的第一次革命。但人民银行没有监管债券市场的职权，银行间市场也不适用《证券法》，所以短期融资券和中期票据的发展，毕竟“名不正，言不顺”，在其引起一番...

在很大程度上，对中国经济而言，二位数的增长已经是过去的事情了。按照官方公布的数字，第三季度经济增长率只有6.9%。事实上，可能还要少一二个百分点。虽然与2014年同时期相比，第三季度的银行贷款增长仅为15.4%，但由于在金融危机期间放出天量信贷，中国现在应该开始去杠杆。实际的作法，恰好相反：银行仍然持续地向经济大量注入债务。显而易见，由于担心与信贷紧缩如影随形的经济紧缩，政府对这种作法还显得有些支持。

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