终于，中国的房地产市场开始降温。

中国的房价，好象不受“引力规则”的制约，只知道一个劲儿地往上涨。在谈论此问题”多年之后，“地王”们开始唱衰了。继近日SOHO中国董事长潘石屹将楼市比喻成“将撞冰山的泰坦尼克号”后，5月26日，中国最大的开发商万科的总裁郁亮宣称：中国房地产行业轻松赚钱的黄金时代已经终结。不过，与潘石屹的悲观相比，郁亮认为，楼市下半场对企业能力的考验会更加全面，优秀企业并不会缺少成长空间。

官方数字显示，中国的地产市场确实已经开始“重返人间”。在今年的第一季度，住宅的销售额同比下降了十分之一，新住宅的开工率下降了四分之一。如果以月为基础进行对比，这种下降更是醒目。（见图）

为什么中国的房地产市场失去的上升的冲力？一种解释是，在建工程太多了，也就是供给太多了。但最近，此论点被房地产的牛市者所否定。这派观点认为，一帮又一帮的农民工涌入城市，吸纳了供给。顾问公司Gavekal Dragonomics测算，中国已连续多月，维持或接近在可持续程度上的“供应最高点”。

另外一个原因是需求下降。尽管中国有一种偏爱房地产的文化（如果没有房子的话，单身汉很难赢得渴望房子的新娘的芳心），但看起来，潜在的购买者正在观望。中国的经济增长，多年来一直是二位数，现在开始放慢。更重要的是，最近某些市场开发商降价的幅度达到或超过三分之一，这使得潜在的购买者担忧。这些交易，不仅发生在偏远地区的三四线城市，而是发生在富裕的沿海城市。

野村证券的Zhiwei Zhang认为，由结构原因引起的供给过多是一个问题，但主要原因是最近的政策变化。他的观点是，市场纠错主要是由较紧的货币政策引发的，而此项货币政策实施于2013年中期。

但大多数人并不担心。德意志银行的Michael Spencer 认为：“这显然是房价下行的开始，八年来，这种情况发生地三次，但不是刺破泡沫。” 仲量联行的Joe Zhou也指出，这种情况以前发生过。在2011年末，房地产市场也很弱，但2012年，央行降低了贷款利率，并且指导国有银行放松按揭贷款的条件。在房地产降价达到高潮时，上述措施使得房地产的销售数量和价格，大幅度回升。

一些人认为，降价会导致交易量放大，从而让房地产商快速回收资金；但另外一些人认为，应该放松房地产调控。一些城市，已经开始调整禁止拥有多套住房的禁令。很多人对些很乐观：许多大城市还在实行限购政策，需求被压抑了。这个说法是否正确呢？我们不得而知。

翻自：《经济学人》 2014年5月31日