无论是鞋子、家具，还是化妆品、汽车，在淘宝，消费者几乎可以找到想要的任何东西。现在，又多了一项选择：不良资产。信达资产管理公司，作为一家管理不良资产的国有银行，本月末将在淘宝拍卖账面价值40亿元($646m)的不良债权。这些债权附有的担保包括倒闭的工厂，甚至还有尚未开采的矿山。随着经济增长放缓，债务会逐渐增多。这种创新的不良资产处置方式，是帮助国家解决债务问题的一种比较好的方式。

三月底，中国银行系统的不良贷款多达9820亿元，比三年前翻了一倍还多。据报道，不良贷款仅占银行总资产约1.4%。但如果银行不将这些不良贷款转移至账外，如作为“坏银行”的信达和其他资产管理公司(AMCs)，这个比率还会增大。

中国的四大资产管理公司，成立于15年前。最初，是作为修补银行资产负债表的权宜之计。那时，坏账占银行资产的比例达到四分之一。资产管理公司尽力弥补这些资产的纸面价值。其后，随着经济增长加速，这些资产的价值突飞猛进。例如，一家破产的工厂，可能有有价值的土地，以进行房地产开发。资产管理公司本身的价值也是不断上涨。最近，随着经济下行，资产管理公司开始寻找可为其带来利润的不良资产。去年，从银行、开发商和企业等处，信达购买了价值1495亿元的不良资产，比2013年多三分之二。现在，信达想出售这些不良资产获利。方式有二种：一是出售给愿意支付较高价款的买主；二是通过企业重组，来提高这些不良资产的价值。

通过淘宝出售不良资产，咋一听有点奇怪。其实，从2012年开始，淘宝就已经运作了拍卖平台，以出售被法院扣押的资产。拍卖平台的商品很多：豪华汽车、停车位、名贵茶叶等等。已经有多家银行使用这个平台，来拍卖银行收回的房屋。

中国不是唯一以在线方式出售不良资产的国家。全球金融危机后，在美国，出现了专门用于处置不良资产的拍卖网站，并且发展迅猛。只是淘宝的规模非同寻常。在三月份，信达在淘宝上小规模地尝试了首批不良贷款拍卖：出售了一家钢铁厂的债权，取得了2000万元的收益；出售了一家清洁供应商的债权，取得了440万元。初步告捷后，信达判断：这个市场足够大，可为更多的不良资产拍卖提供平台。6月20日，信达将进行大规模的资产拍卖。之后，中国的其他资产管理公司也会跟进，在淘宝上出售不良资产。如果买家足够精明，就可以以合理的价格买得不错的债权，但也可能买一些无法盘活的资产。他们最好牢记：买者自负。

译自：《经济学人》 2015年6月6日