当大银行陷于麻烦时，最后“埋单”的往往是纳税人。考虑到直接让银行破产引起的种种混乱——挤兑、支付系统瘫痪，对于政府来说，还不如直接救助。但在金融稳定委员会（FSA，由国际金融监管者组成的组织）11月10日发布新规则后，这种情况可能会改变。按照新规则，银行破产会变得容易些，不必动用公共资金。

新规则规定，大银行应该持有缓冲，即“总损失吸收能力(TLAC)”，相当于其资产（贷款和投资总和）的16-20%——这个比率远远超过2007年金融危机前。缓冲主要有二种形式：一种是银行应该就其资产持有更多的股权（股东投入到企业的资金）；另一种是，提供给银行资金的债券持有人，在股权清结后应该承担损失。

这就是“负责的债权人”规则，受到欢迎。就理论而言，在2007-09年间，债权人的大多数应承担重大损失，但就实践而言，让债权人承担损失，法律上存在障碍。更重要的是，如果在金融危机期间尝试这么做，会显得有些莽撞。现在，只有在写明时，债券才会根据TLAC承担损失。例如，或有可转换债券(简称Coco 债券)在通常情况下，会被认为是债务，但在资本比率低于一定指标时，会自动转化为股权。

 TLAC将于2019年生效，仅适用于27个“系统重要性”全球银行，如汇丰和花旗。小些的银行和新兴市场的大银行并不适用此规定。但在不久，极有可能适用此规则。

英格兰银行的行长和FSB的主席马克•卡尼清楚地表明，TLAC不是用来防止单个银行破产，而是限制银行破产产生的连锁反应，以使银行的破产和航空公司、汽车制造商的破产一样——也许过程是痛苦、复杂的，但最终不会对经济产生严重影响。

新规则的制定，可以相应地消除大银行享有的隐性担保，而这种隐性担保是不公平的，因为债权人会认为这些银行是“大而不倒”，也就是说，这些大银行即使发生什么问题，也会得到偿付。结果是，这些大银行往往可以得到纳税人补贴的利率融入资金。取消这种隐性担保，无疑会减小银行利润，但值得这么做。

之前，曾推出了四个以使银行变强的措施（见表），而TLAC方案与此四个措施是同一方向的。银行家们抱怨，存在“魔方规则”，即提高一个比率，就会使另外一个比率恶化。另外一个让他们抱怨的是，这些新规则可能会吓跑投资人——而这些人的钱对于将增加银行资本是至关重要的。

理论上，TLAC将是有关资本要求的最后的全球性规则。监管者还在忙于设计一种制度，以确保银行在破产时能顺利地进行清算，因为即使银行资本充足，如果关闭时涉及的事项太复杂，它们仍然是“大而不倒”。但对此还有许多工作要做。8月份，美国官员拒绝了11家大银行的“生前遗嘱”（“生前遗嘱”包括的内容是，这些银行如何在不引起大混乱的情况下关闭）；一些银行将采用更简单的新结构。这样，会相应地要求其提高股本。

银行的“大而不倒”是否真正能结束？只有在下一次危机中才能得到验证。但是，让养老基金和小额投资人承担损失，在政治上非常困难。葡萄牙最近的一次银行倒闭，最终导致国家救助，并没有债券持有人“买单”。希望下一次结果有些不同。

译自：《经济学人》 2014年11月15日