金融危机以来，由于缺乏资本金和受监管的限制,对向新兴国家的公司提供借贷 ,西方大银行是越来越不热情。但投资者一直在寻找能比发达国家政府债券收益更高的资产。结果就是新兴国家债券的崛起。发行债券一般是这些新兴国家在海外设立的子公司。按照国际清算银行(BIS)公布的数据，雷曼兄弟倒闭后，新兴市场的企业（不包括金融机构）发行了6920亿美元的国际债券——今年的头六个月就达到890亿美元。

美元是离岸发行的最常用货币。在许多国家的货币对美元下跌时，这类债券让人担心，因为按照发行人本国货币计价的发行服务，会变得越来越昂贵。另一个比较大的风险是，发行人所在国的国家帐户无法控制债券发行人的风险总水平。许多债券是通过设在离岸低税收区（如开曼群岛）的实体发行的。这对投资经理有吸引力，因为投资发达国家之外的债券，他们大多受到限制（而购买海外实体发行的债券则不受这种限制）。同样，这对中国（最大的发行人）和巴西的公司很有吸引力，因为通过这种方式发行，这些公司可绕开外汇管制——严格从法律角度看，这些债券的发行人是加勒比的实体，并非中国或巴西的公司。

译自：《经济学人》2014年11月8日