锦江集团是中国最大的饭店集团之一，管理着遍布全国的五星级酒店、一家经济型连锁酒店和一家旅行社。但它同时也是一家国有企业，由上海市政府控股。锦江集团有过黄金时代：在上世纪，这家公司旗下的酒店迎送了成百名外国政要。其中最值得大书特书的，是在1972年接待了理查德·尼克松——当时，中美二国正在进行恢复外交关系的谈判。但是，近来年，由于锦江集团所属的饭店大多年代失修、设施陈旧，达官显贵往往喜欢更新一些的饭店。

当人们提起中国的国有企业时，脑海里往往浮现起起大银行和大石油公司这些“高大上”的形象，但中央和地方政府拥有的15.5万家国有企业中，大多跟锦江集团一样，跟国家的经济或政治权力没有关系。多年以来，这些国企经营得并不好，在民营企业的竞争下，甚至可以说是节节败退。但现在，这一切可能要改变了：中国正准备修补国有企业品牌，为锦江集团和其相类似的几十家、上百家，甚至可能上千家企业注入新的活力。十多年了，这还是“大姑娘上花轿——头一遭”。

当前，国有企业主要面临二方面的问题：一方面，是国有企业没有按照国家的要求，集中于航空、能源和电信这些“战略性行业”。所谓“战略性行业”，是政府认为，为对不断增长的复杂经济保持控制，必须由国家占有主导地位的行业。有不到一半的国有公司是占据这些战略高地的，另外大约有八万多家国有企业在战略洼地，如经营酒店、开发房地产、经营饭馆和购物中心。相比它们的竞争对手民营企业，国有企业有太大的诱惑要扩展经营范围：它们可以从国有银行取得更廉价的资金、在地方政府土地出让中得到优惠，以及享受相对宽松的监管环境。

另一方面，尽管有以上这些优惠，国有企业的赢利能力却在逐年下降。在上世纪九十年代，面对国有企业的亏损，政府对国有企业进行了第一轮的深度改革：经营差的公司被关闭，成千万的国企员工下岗；而将大型的国有企业上市，使它们采用市场化方式运作。这些改革，开始时出现了红利：国有企业的资产回报率（衡量其生产力的标尺），从1998年的0左右，到10多年后达到7%左右，只比民营企业平均水平略低一点。但在过去的五年时间内，国企创造财富的能力在下降。也说是说，国有企业的盈利能力在下降。而与此同时，民营企业的赢利能力却普遍得到增强。现在，国有企业的回报率是非国有企业的约二分之一。对于一个成熟的经济体而言，增长速度最终会放慢，而没有效率的国有企业，最终会拖垮经济。巴克莱银行的Jian Chang认为，理顺国有企业，“在未来十年中，是中国改革中最为关键的领域”。

而在此之前，很少有市场观察人士认为，中国会蹚国有企业改革这滩“混水”——既没有意愿，也没有能力。中石化这种央企应该足够强，可以承受那些会侵蚀其特权的改革。但在省、直辖市一级，由于权力、任免和金钱而建立的纽带，地方官员卷入地方国企的可能性更深一些。利率和能源价格的逐渐放开，间接地要求国企要更加有效率地运营。对此，政府不可能无所作为。但象时任总理朱镕基在上世纪九十年代那样，进行大刀阔斧的改革，看来也是不现实的。甚至，在去年11月，当政府大力大肆宣传要改革国有企业，并公布改革目标时，大家对国企改革能走多远，还存有很大狐疑。接近国资委的人士认为，直至今年年初，国企改革还是进展缓慢。

但过去几个月的频繁宣传，说明国企改革正在走上正轨。世界上从来没有“放之四海而皆准”的真理，国企改革也是如此，所以只得且试且行。中国最大的炼油企业中石化，准备出售其零售部门160亿美元的股份——对于民营企业来说，这是一次不可多得的机会。通过将其370亿美元的资产注入其在香港交易所的子公司，中国最大的集团公司中信将成为一家上市公司。在经过起初的犹豫后，国资委宣布对六家大型国企进行试点：试行更多的民营股份和采用更独立的董事会。

尽管没有象央企那样吸引眼球，地方政府出售其持有的公司股份，可能对中国经济更具有实质性意义。跟央企比，地方国企表现更差。这意味着它们有更大的提高空间。另外，由于集中于非战略性领域，这些地方国企对民营投资更具吸引力。一家国际私募公司的经理说：“这部分越来越放开了。最近我们最近谈的生意以前无法想象”。按照在场人士的说法，广东最近召开了一次会议，拿出了50家不同国企的股份。上海也不甘示弱，今年六月，将锦江集团12%的股份出售给了一家地方私募弘毅投资。市场观察人士认为，这将有助于锦江集团采用更好的治理结构，包括对高管实行期权激励。更重要的是，它可以为作为将来进行类似改革树立典范。

在中国，以前有一种通行的说法，既得利益集团（也就是国企自己）会阻碍改革。但现在如果还这么说，就有些牵强了。中国最大的国企中石油现在有100多名官员因涉及腐败，正在接受调查。中央呈现出了力量。中央本月对于国企老板的限薪，可视为警告其不要越线的强烈信号。

采用更加进取的民营化试点，应该是更好的选择，而政治现实是，国家想要保持对银行、铁路等战略性行业的控制。但是，这种控制不会让改革窒息。Gavekal Dragonomics 的Andrew Batson认为：“在触及政治红线前，仍有许多可以提高的空间。”政府出售其认为无关紧要的、类似加油站和饭店这样的公司股份，无疑是开了一个好头。

译自：《经济学人》 2014年8月30日