如果你访问Chilango的某个门店，就极有可能被邀请“成为故事的一部分”。Chilango是伦敦的一家墨西哥食品连锁店。“成为故事的一部分”，当然不是吃一个墨西哥卷饼，而是购买“卷饼债”。“卷饼债”，即借钱给该连锁店，本金500磅 ($835)以上，期限4年，年息8%。另外，依出借的数额，该店还送不同数量的墨西哥卷饼。通过一家名叫Crowdcube的众筹网站，Chilango已以这种方式筹集到180万英镑，超募80%，投资人585个。

这种在英国风行的“迷你债”，与其说是债券，不如说是贷款。这种债券无法交易，否则，它们会是一种传统债券，尽管受到监管少些。“迷你债”收益率不错，当然，风险和相应的不方便也增加了。2010年，一家名叫Hotel Chocolat的糖果店发行了首次债券，利息为巧克力。做剃须刀的Will King在2009年发行债券，利息为7%。有点玩笑性质的是，提供7%年息的目的仅为可以使用“007”这个词进行营销（最后，这家公司还是选择了支付6%的利息，结束了这场闹剧）。葡萄酒电商Naked Wines提供的选择是：如以葡萄酒支付，利息为10%；如以现金支付，利息7%。由于省去了普通债券发行中所需的费用，也不用花大力气跟银行这类金融中介打交道，“迷你债”这种借贷方式，即使对于主流品牌也很有吸引力。2011年，英国零售商John Lewis通过“迷你债”成功募集了5800万英镑。

许多P2P网站向企业提供小额贷款。就此而言，“迷你债”不过是在较大规模上复制了这种模式而已。对于处于初创期的企业，Crowdcube主要以股权形式提供资金，而对于相对成熟的企业，则采用债务融资，因为债务融资显得更有可信度。当然，“迷你债”也有不方便的地方：一是不能交易，也就是说，在债券到期前，投资者的资金被锁定。二是没有担保，如果债务人不能归还本息，没有担保人可以进行追索。第三点，“迷你债”的发行比普通债券要便宜的原因是，普通债券的发行涉及到很多文件，但之所以要求这些文件，部分目的就是为了帮助潜在的投资者识别风险。

据说，普通投资人一般只投入几千磅，而迄今还没有发行过重大违约。为了证明这种债券并非“麦道夫骗局”，金先生介绍说：为了避免出现“老奶奶将其一生的积蓄取出投资”的情况，他在首次发行债券时，将单笔投资最高额限制在5,000磅。

值得探讨的是，这种债券经济上是否划算？“迷你债”有许多股票的消极方面，而无其积极方面。从投资者角度看，在风险更小的普通垃圾债券里，投资者可以更少的风险，取得不小于“迷你债”的收益。从融资者角度看，信用好的发行人可以取得更便宜些的贷款。

但投资者和融资方还有其他考量。用在Chilango工作的Eric Partaker 话说： “我们现在有了几百个义务宣传员”。金先生也说：“人们喜欢跟其投资的地方有某种联系”。问题是：这种债券能否抵御逐渐升高的利率？

译自：《经济学人》， 2014年8月16日