作者：李磊 来源：凤凰财经2013 - 04-22

近日债市窝案频发，央行坐不住了。

凤凰财经独家获悉，上周五下午，央行金融市场司紧急召集交易商协会等部门开会，要求其尽快对银行间债券市场的情况进行摸底，同时将存在的制度漏洞进行分析、梳理。

“这事儿还远没有结束。”一位知情人士透露，平时不为大众所了解的债券市场，如今却因为数桩案件的爆发吸引来了极大的关注。

最近一周以来，已经先后有万家基金的基金经理邹昱、中信证券固定收益部董事总经理杨辉、齐鲁银行金融事业部徐大祝、西南证券固定收益部副总经理薛晨等人被调查。

这些曾在债券市场能够“呼风唤雨”的专业人士，被调查的主要原因是“代持”、“养券”以及开设丙类户进行利益输送。

所谓代持或养券，本质上无太大区分，是指投资机构以现券方式卖出债券后，跟交易对手私下签订协议，约定在将来某一时点以接近成本价的价格重新买回该笔债券。如果买回债券的期限较短，称为“代持”，期限长达数月甚至数年则称为“养券”。

这些手段，或可以帮助机构不断的放大杠杆，或可以方便其调节利润，均可绕开监管部门的具体规定。

而丙类户的问题则更为灰色。一般情况下，丙类账户可能通过在发行环节拿券，在交易环节与商业银行、券商、基金、保险等甲类、乙类账户进行代持、养券、倒券，借机进行利益输送。

记者曾在周五下午致电央行金融市场司的工作人员，但对方婉拒采访。央行是我国债券市场的主要监管部门之一，其具体的监管工作就放在金融市场司。

除央行之外，债券市场的主要监管方还包括发改委和证监会，发改委主要负责对企业债进行审核，证监会则负责公司债的监管。长期以来，国内的债券市场存在银行间和交易所两个市场。

交易所采用集合竞价的交易模式，价格透明；银行间市场是场外市场，采用一对一的谈判定价，这种模式是大额债券交易所采用的通常做法，属国际惯例。

“对大额的债券交易，场外交易是国际惯例”，一位银行人士表示，“这种交易制度本身是没问题的，主要是人的问题，早就该查，让市场的参与各方都知道‘作恶’要付出巨大的成本。”

甚至还有人建议，直接取消丙类户。德润律师事务所合伙人柯荆民就撰文指出，丙类户的问题，不是加强监管的问题，即所说的对其注册资本金、保证金、违约惩罚措施等都进一步明确的规定，而是取消的问题。道理很简单，非金融企业，不应该在债券中央银行- 中债登直接开户，而应该在“甲类户”商业银行开户。他还指出，在美国，企业也不在债券登记机构直接开户，而透过金融机构间接持有。