P2P公司，即将有资金需求的借款人和有资金盈余的出借人联结起来的网站，可能有的一个优点是：透明。这些网站发布了很多潜在借款人的信息：信贷历史、雇佣状况和收入。这样，掏腰包的投资人就知道他们的资金去哪儿了。而Imperial Investment，一家中国P2P公司，对其自身情况的披露，让人印象更为深刻。本月初，Imperial Investment发布了四个单独的告示：政策、员工构成，甚至还有家庭成员呼吁跑路的创始人回家的告示。Imperial Investment的员工写道：“我们的眼里噙满了泪水”。

但是，中国媒体对于Imperial Investment的处境特别冷漠。据《金陵晚报》报道，Imperial Investment自2013年成立后，促成了9.35亿元人民币的贷款。按照Online Lending House提供的数字，在2015年末，有将近三分之一的中国P2P公司，也就是说，3,858家公司中的1,263家陷入困境。这些公司困境的性质，可分为三类：停止运营；由于存在争议，取款被冻结；或者如Imperial Investment那样，老板潜逃。跑路，看起来有些极端，但实际上并不少见：按照Online Lending House提供的数据，在过去的6个月内，有266家P2P公司的老板潜逃。尽管陷入麻烦的多为小公司，但一些大公司也涉及其中：易租宝是中国最大的P2P公司，在其平台上大约交易了价值110亿美元的贷款，也成为了众多账户被冻结的公司中的一家。

中国P2P公司存在的各种问题，可能会吓跑投资人，但一些大的、运作良好的P2P公司，却吸引了大量资金。12月，宜信旗下的消费类子公司宜人贷成为中国首家在海外上市的“金融科技”公司。宜人贷在纽约股票交易所上市，估值约为5.85亿美元。月初，陆金所（一个包括P2P 贷款在内、提供一系列金融产品的平台）完成了一轮融资，价值185亿美元，使其很有可能在将来完成其渴望的IPO 融资。二家公司都为其风险控制感到骄傲。

从好的方面看，管理良好的金融科技公司，可往中国僵化的银行系统注入亟需的竞争，并且可以在金融行业取得不菲的利润。在中国，最大的借款人是国有银行，这些“巨无霸”倾向于借贷给国有企业，而不是民营企业。这使得P2P企业有大量空间建立其客户群，向之前经济里被忽略的部分提供信贷。

让人担心的是，资金大量涌入P2P行业，可能让甚至是好的公司做出坏的借贷决定。在过去的二年，未偿还的P2P信贷上升了10倍，从2014年年初的310亿元上升到去年底的4390亿元。但平均借贷率，从将近20% 跌至 12.5%。如果进入P2P公司的资金减少，借贷率将不是唯一飙升的数字：同样飙升的数字，还有跑路老板的数目。

译自：《经济学人》 2016年1月23日