这周，央行副行长易纲回顾了他1980年代莫斯科购物的情况。他说，在红场周围，游客能找到很多商店，这些商店出售完全相同，都是低劣商品。但是，有几家南斯拉夫和波兰的商店，总能提供更好的选择。原因是，这些国家比苏联更早地经历竞争，其成果也体现在莫斯科的货架上。

易行长指出，银行跟商店没有什么区别。如果像中国长久以来所做的那样，直接规定银行支付和收取的利息，就会产生政府对银行控制过严的问题，银行之间就不会竞争。这样，银行就无法开发出各种金融产品，以满足客户需要。鉴于此种考虑，10月23日，在降息以支持蹒跚前行的经济的同时，央行宣布，将让银行获得自由。也就是说，至少在理论上，银行从此可以向存款人支付它们愿意支付的任何利率。这样，就废除了有关利率的最后一道限制。

在过去的十多年间，中国一直在缓慢地推进利率自由化：首先，允许银行在基准利率之上设定借款利率；之后，废除了借款利率的上限；近年来，开始提升存款利率的上限。

理论上，利率的全面放开，可能会改变中国金融系统的面貌。之前，通过强行规定比在自由市场低很多的利率，政府将财富从存款人转移到银行和借款人。银行是受益者，因为监管者规定了一个巨大的利率差：存贷款之间的利率差为三个百分点。在此情况下，能确保银行将存款转化为借款时，轻易地获得利润。但带来的恶果是，中国的银行变得太大太懒。借款人也是如此：因为借款利率同样人为地被压低，这样就向借款人提供了便宜的信贷，从而为中国的投资繁荣添加燃料。所有这一切，是以存款人获得微不足道的回报为代价的。这些存款人大多为工薪阶层，其储蓄账户内存入的，是其好不容易挣来的工资。

而利率自由化会改变这一切。为了获取利润，银行将不得不更加努力地工作；而借款人，在背负较高利率的情况下，在进行投资时，会不得不更加谨慎。长期以来饱受摧残的家庭，将从其存款中获得更多的收益。其实这项改革早已拉开：在利润经过近10年的二位数增长后，今年银行却挣钱很少；而存款人，从大额可转让存单到理财产品，比以前有了更多的选择。

但这个进程是逐步进行的。央行将继续发布基准利率，包括存款利率和借款利率。尽管银行不再有义务去遵守上述官方利率，但国有银行会尽力严格地遵守，而这些国有银行在金融系统占统治地位。最后，央行声明：它将最终停止发布基准利率（但没有给出具体的时间）。那时，央行采用的方法，将与其发达国家的同行并无二致：即通过借出和贷入资金这种市场方式来影响利率，而并非通过命令的方式。

事实上，央行已经朝这个方向努力。七日回购利率（此为借入资金一周的金融机构，向央行支付的利率，以债券作为抵押）过去波动性很强。最近，央行已经想办法将其熨平（见图），短期利率可以此作为锚定。可见，央行绝对没有完全退出。 

译自：《经济学人》 2015年10月31日