货币政策可能导致房地产盛宴的结束

在《经济学人》追踪的全球23个国家中，18个国家的房产价格在上涨。在以上表格的首位，是美国。根据新年前夕发布的Case-Shiller指数，截止2013年10月，美国房价去年上涨了13.6%。房屋价值从2012年3月的低谷上升了24%，但是仍比2006年4月高峰时创下的价格低20%。

截止去年11月份，2013年美国开工的房屋超过100万，为2008年金融危机结束后的第二次高潮。但是，这远远低于2006年的最高峰230万，而且也低于长期平均值150万。总体来说，美国的房地产正在复苏过程中，谈不上泡沫。

美联储决定逐步减少用新发钞票购买债券（也就是说，减少量化宽松也就是QE的规模，自2014年1月起每月减少100亿美元的规模至750亿美元），可能会影响房地产的销售。尽管抵押率上升，但由于较高的债券收益率，在美国，老百姓还是买得起房子的。按照《经济学人》的测算（将房价与长期租金和个人收入的平均数进行比较），美国的房价接近公允价值。

截止10月份，英国的房价以三年来最快的速度上涨，使人担心出现房地产泡沫（以及随后的泡沫破灭）。尤其是伦敦，那里房价上涨了12%。按照《经济学人》的测算，相比租金和个人收入，英国的房价有些高估，但英国房价之所以没有经历象美国那样的大规模下滑，主要原因在于英国房地产的供给不足。2010年，英国政府放弃了房屋建设目标。对新的家庭构成的预测显示，至2031年，英国每年需建造29万新房屋，但是截止2013年3月，房屋竣工率跌至13.5万，为1949年有记载以来的最低水平。

就欧元区而言，南北差别依然存在。希腊、西班牙和意大利的房屋价格下跌在 5% 和 10%的区间内。但是爱尔兰的房地产市场已经探底，在过去的6年内，爱尔兰的房地产价格被腰斩，但现在的价格比3月份的低谷高9%。德国的房价（在欧盟，德国住房拥有率最低，只有53%）以统一以来最快的速度上涨，但是相比租金和个人收入，房价还是被低估。

巴西七月份即将举办世界杯，所以房地产市场一片繁荣。截止11月份，巴西房地产价格在过去的12个月内上涨13%。即将举办2016年奥运会的里约热内卢，房价自2008年以来翻了三倍。在中国，由于过度开发和较低的入住率，人们担心房地产泡沫。按照中国70个城市的官方统计数字，截至去年11月，2013年的房价上升了8.7%。印度也在走同样的路：在去年的第三季度，印度人口总数超过1亿的15个城市，房地产价格上升了7%。看起来，加拿大成功地控制了房价：尽管那里的房子还是有点贵，但其房地产价格上涨率已减至3.4%。

来源：2014年1月4日 《经济学人》 译者：柯荆民