中国的债券市场正在进行一场大规模改革，以为城市化项目提供大约40万亿元人民币（相当于美元6万亿）的资金。

在过去的30多年，中国经济的发展主要是靠政府投资和出口拉动。但是由于政府投资内在的效率低和环境污染等问题，投资拉动的发展模式已经难以为继。受08年次贷危机和欧债危机的影响，靠出口拉动，也不太现实。中国的经济发展，必须转变模式，而城市化，是答案。

在未来的12年内，将有4亿人进城。需要为他们建造住房，以及道路、学校和医院等配套措施。而这需要大量资金。城市化呼唤资本资本市场的自由化，要求债券市场扩容，为城市化提供资金。

现今，城市化所需的资金来源于以下渠道：中央和地方政府提供的财政拨款；银行提供的贷款。无疑，债券市场的发展，将对城市化项目的融资起到关键作用。债券市场的发展包括以下措施：建立一个充满活力的市政债市场；发展高收益债；吸引外资进入债市。

中国现有的投资项目强烈地信赖国有银行的信贷，但是改造270个城市的郊区所需要的40万亿巨额资金，远远不是现有金融系统能够提供的。在2008年的刺激计划中，财政提供了4万亿，但这个数目只占现城市化项目所需资金的十分之一；截止2010年底，地方政府找到了10.7万亿银行贷款作为落实刺激计划项目的资金。

按照中国人民银行提供的数据，截止2013年1月，中国债券市场的债务总额为26.4万亿，相当于美国债券市场的六分之一，大多是政策性银行发行的政策性债券，存在进一步发展的空间。

去年12月，政府承诺在2030前完成城市化，这意味着要在十二个“五年计划”内投入40万亿进行城市化建设，为大力发展债券市场提供了需求。

在过去的二年内，我国高收益债得到了发展，但是市政债券市场还是没有完全建立起来。就吸引外资而言，现有的QFII的规定限制了海外债券基金进入债券市场，因为根据现行规则，QFII的用于投资一半资金应该进入股市。

（据路透社报道编译，相关链接：Exclusive: China plans bond overhaul to fund $6 trillion urbanization - sources）