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中国的资本外流并不严重

 

面前的这个人称自己为杰克,他就像漫画里的街头小混混:腰上系着宽大的路易威登皮带,戴着金项链和镶着金边的墨镜,嘴里叼着古巴雪茄。他介绍:他从澳门十六浦赌场来,要去街对面的当铺,仅仅是买他喜欢的上好Cohiba雪茄。当被问及如何将中国境内的人民币换为外汇时,他发出一阵笑声。然后,炫耀似地掏出一张信用卡:“刷卡就行了,”他说。“不管你的境内账户里有多少钱,都可以通过这个转移。”

 

就在政府的眼皮底下,澳门已经成为现金非法转移的中转站,而这并不是什么新鲜事。但在近几个月,澳门的此类业务比以前更加繁忙了。出于对经济的担心,资本外流已经呈上升趋势。今年夏天,由于中国股市异常波动和人民币贬值,资本外流的速度有些加快。官方数据显示:在八月份,有1500多亿美元的资本流出中国——这种现象在以前很少发生。(见表)

 

 

面对大规模的资本外流,政府采取的措施是打击地下钱庄。地下钱庄将资金转移出国境,并在人民离岸市场和在岸市场之间对捣。警方袭击了澳门的当铺,并且以洗钱罪拘留了17人。从初步情况看,政府的措施稳定了局势。当《经济学人》记者在本周访问澳门当铺,并询问他们是否能帮他将100万元人民币(是一年内能转移的合法数目的三倍)转移出中国时,大多数当铺不敢揽这个生意。

 

即使这样,还是有几家当铺敢接单。提供的方法是:以港币支付,费用3%。杰克说:过去,人民币转移往往是一次性进行。现在,最好是将资金分为几部分,以避免引起注意。

 

最大的问题是,这些资本外流对经济造成的影响有多大?在资本项目账户资金流出的同时,中国的外汇经常项目账户却流入了大量资金。例如,在今年的前八个月,中国登记的盈余为3650亿美元,这个数字之大,让人吃惊。

 

中国的外汇储备仍旧在下降,原因是更多的资金通过其他渠道外流。通过简单的算术计算就可以得出,有大约6000亿美元的外流。但这是粗算。另外一个原因是:美元的强势,造成了外汇储备的减少,因为美元升值,就意味着其他国家中央银行持有的资产价值减值。

 

但是,在资本项目项下,作为资本外流进行登记的 ,并不是那种通过澳门偷偷摸摸地运出的“热钱”。许多公司选择将其外汇保留在其中国银行的账户,而不像在人民币升值单方升值预期时那样,将其兑换成人民币。为此,麦格理证券的Larry Hu解释道,中国真正的资本流出,不到其表面数额的一半,而且比贸易盈余小。他直截了当地指出:如果资产负债表出现危机,不可能是这样的。

 

但是,这种资本外流显然惊动了政府。否则,政府不会在近几周进行积极干涉,以确保人民币不贬值。一些人担心,中国的这种干预,并不能持久。如果成百万的家庭丧失信心,把现金带出国门,麻烦也许真的会来。从这个角度看,澳门的当铺是一个威胁。但是,即使有地下钱庄,很少有人愿意使用这种管道。只要外汇管制的禁令还在,毫无疑问,中国就能抵御资本外流。

 

译自:《经济学人》  2015年9月19日 

  

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