财新传媒
2017年03月21日 14:16

让阳光照进资管产品

在今年的《政府工作报告》中,国务院总理李克强把影子银行作为金融风险的第三大来源,而以银行理财产品为代表的资管产品,则是影子银行重要的组成部分。按照银监会主席郭树清的说法,资管新规可以提高资管产品的透明度,使所谓的“影子银行去掉影子”。

以银行理财产品为代表的资管产品,规模已达近百万亿。可以说,这股资金流向何处,哪里就会“水漫金山”......

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2017年03月14日 07:15

解决债券违约 需有“两只手”

最近,国务院总理李克强在《政府工作报告》指出:当前系统性风险总体可控,但对不良资产、债券违约、影子银行、互联网金融等累积风险要高度警惕。由此可见,在金融风险中,债券违约的风险排在了第二位,超过影子银行和互联网金融。

2016年之前,债券市场的违约是零星的。2016年之后,债券违约快速增长。据W ind资讯统计,2016年,国内债券市场上共有79只债券违约,规模达39......

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2016年12月20日 09:32

风险不容忽视 债券代持亟须规范

年底,国海证券(6.970, 0.00, 0.00%)“萝卜章”事件让整个债券市场风声鹤唳,具有“抽屉协议”意味的债券代持再度浮出水面。
 
北京德润律师事务所合伙人柯荆民在接受本报记者采访时表示,在金融需要保持稳定的要求下,监管机构要介入此案,并以此为契机,摸清债券代持的整体情况,并在此基础上进行规范。但对债券代持的管理,要防止“一管就死,一放就乱”的情况发生,这就对监管者提出了更高的要求。
 
另有业内资深人士告诉本报记者:“面对债券市场的一些违规行为,要从治标治本两个层面综合实策。治标就是加快完善债市的做市商制度,治本就......
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2016年07月30日 07:19

东北特钢债券违约的解决之道

债转股,就如地方债的解决一样,可以换取腾挪的空间。至于道德风险问题,东北特钢最近几笔债券的发行并不符合条件,无论是发行人、债券发行人和债券持有人很大程度上都知道此点,只是认为有政府的背书、不会有违约的问题,而这次违约之后,大家就会意识到,地方政府最后是不会买单的,这样就不存在道德风险问题。至于没有有关债转股的明确法律规定,则正好通过此事件,倒逼有关规定的制订。

最近,东北特钢债券违约,成为债券市场以及整个金融市场的大事。这次债券违约,不但开了地方国企债券违约先河,并且违约程度之深,前所未有。自2016年3月28日,15东特钢C P001违约以来,在4个月时间里,东北特钢共有7只债券违约,涉及金额47.7亿......

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2016年06月19日 18:12

债市违约潮如何应对

以前的方法,是“兵来将挡,水来土掩”,由监管机构协调,通过财政资金支付或第三方接盘。这样,可以解决眼前的问题。但更重要的,应是通过此契机,建立市场化、法制化的解决方法,切实保护投资者,夯实债券市场的基础。

今年以来,由于钢铁、新能源和水泥等过剩行业去产能等原因,中国债市发生比较多的违约。2014年,“11超日债”违约,这是中国信用债券违约的滥觞。但由于发生在交易所市场,也是民企,所以影响不大,还被大家认为是打破刚性兑付的好事。2015年4月末,天威集团未能支付15亿元中票利息,不仅开启了国企债券违约的先河,也是银行间债券市场发生的首例违约,影响较大。今年以来,已有超过2......

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2016年04月03日 23:12

中国的海外并购

美国酒店集团喜达屋的老板Tom Mangas在写给员工的信里说:“我们正在进行一场狂野之旅。”喜达屋拥有二个品牌:威斯汀和喜来登。他所说的是中国保险公司安邦对其发出的并购要约。本周,安邦将其要约升至140亿美元。但 Mangas先生所说的只是中国日益兴起的并购潮的一部分,而这股潮流已经横扫世界经济。

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2016年03月25日 18:23

在中国,经济数据存在“忽悠”?

理论上,在中国,官员获得升迁,是基于一系列指标的业绩:提供很强的经济增长、保持社会稳定,近来,这个指标还包括执行独生子女政策。但是,学者们存在争议的是:是否这个系统,真的奖赏按照这些指标(这些指标无论如何存在一定缺陷)衡量是出色的人。一些人认为:实际是按......

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2016年03月23日 07:08

股市重大信息披露违法必须退市

3月21日,上交所发布公告称,终止珠海市博元投资股票上市。这也就意味着,*ST博元投资在停牌9个月后,最终还是被交易所强制终止上市,成为退市制度正式实施后的首家公司。这意味着,退市新规正式进入了实施阶段。

据报道,2015年3月26日,珠海市博元投资股份有限公司因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪和伪造、变造金融票证罪,被证监会移送公安机关。而公司股票自去年5月28日起暂停上市。

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2016年03月19日 09:15

围剿“首付贷”:严防互金平台在楼市加杠杆

央行日前全面叫停“首付贷”,央行行长周小川、副行长潘功胜均表态要严肃查处首付贷。这让笔者不禁想到最近获得奥斯卡最佳改编奖、......

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2016年03月12日 10:04

一线城市的房价为何会上涨?

一线城市的房价为何会上涨?

对于非本地居民来说,在中国的金融中心上海买套房并不容易:没有结婚的,根本没资格买;结婚的,必须连续缴纳地方税二年以上,首付以现金支付,金额达到房价的三分之一。中国北方最大的城市沈阳,就没有这种限制,任何人都可以在这里买房。但对结果却没有什么影响:上海的房价(已是沈阳的五倍),在过去的一年上升了20%;而北方大多数城市的房价却在缓慢下降。

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2016年02月26日 15:02

为何要更换证监会主席

在中国,只要政治上正确,一般而言高官并无丢官之虞。上周,证监会主席肖主席被免除职务,比任期早了二年,显得有些非同寻常。

正是在肖主席的任期内,股市泡沫开始膨胀并破裂。2013年初,肖主席成为证监会主席。2014年中,股市开始反弹,然后陷入狂热。2015年中,股市的异常波动,......

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2016年02月14日 10:11

金融欺诈:从宠氏骗局到赌局

1997年,在阿尔巴尼亚,几个大的宠氏骗局的崩溃,引发了大规模的社会动荡,造成政府更替和2000人的死亡。中国同样缺乏健全的金融监管,但一个巨大的宠氏骗局的爆发,并没有没有引发什么严重的社会问题。但是,这件事造成的后果还无法评估。无论如何,对于金融欺诈引发的混乱,中国像其他国家一样地脆弱。

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2016年01月31日 20:43

过于重视GDP,会否损及中国经济?

过于重视GDP,会否损及中国经济?

1月19日,中国宣布,其2015年的GDP增长为6.9%(包括通货膨胀率在内)。这是25年以来最慢的增速,但它确实在政府的“约7%”的目标之内。许多经济学家对这个数字有点怀疑。上周宣布这个数字的人国家统计局长王保安面临组织调查后,网上对于这个数字更加怀疑。中国的反腐机构指责王保安“严重违反纪律”,这是对腐败的委婉说法。但除了对增长数字的怀疑外,另外一个问题提了出来:为什么中国一定要有一个GDP目标呢?

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2016年01月24日 22:36

中国的P2P公司:上市和跑路并存

P2P公司,即将有资金需求的借款人和有资金盈余的出借人联结起来的网站,可能有的一个优点是:透明。这些网站发布了很多潜在借款人的信息:信贷历史、雇佣状况和收入。这样,掏腰包的投资人就知道他们的资金去哪儿了。而Imperial Investment,一家中国P2P公司,对其自身情况的披露,让人印象更为深刻。本月初,Imperial Investment发布了四个单独的告示:政策、员工构成,甚至还有家庭成员呼吁跑路的创始人回家的告示。Imperial Investment的员工写道:“我们的眼里......

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2016年01月17日 19:26

汇率政策:游走在自由化和国家管控之间

美国专栏作家托马斯·弗里德曼曾说:“如果我们在中国呆一天,会怎么办?我们可能会提出正确的解决方案吗?”五年以来,国外对中国金融技术官员的称赞没有以前那么多了。1月1日以来,全球市场下降了7.1%。这是1970年以来最差劲的一年,有一小部分原因为中国对其经济的管理方式。

过去的......

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2016年01月08日 18:47

中国股市、汇市和经济增长:过于管控?

中国股市、汇市和经济增长:过于管控?

本周,中国将结束去年夏天股灾时采用的救市措施。这种预期,却吓坏了投资人:1月4日,也就是2016年的首个交易日,股价下降了7%,是有史以来最坏的新年。中国的监管者再度介入,但没有什......

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2016年01月08日 07:25

“熔断”之剑还需如何打磨

新年首个交易日,也就是我国股市熔断机制实施的首日,即出现了符合实行熔断机制的条件,二档熔断先后实行。而美国从1988年采用熔断机制至今,只有1997年实行了一次。以致有人说,我们只......

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2015年12月16日 07:31

提高证券犯罪成本 提振市场信心

12月11日,证监会新闻发言人发布消息称,日前,证监会对涂忠华等五人操纵股价案件作出行政处罚决定。根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度,并综合衡量不同当事人在本案共同违法中的职责、作用等因素,依据证券法第二百零三条的规定,证监会决定,没收蒋某军等15个账户违法所得1394多万元,并对涂忠华、薛文聪、王伟力、周强、郭伟文处以1394多万元的罚款。

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2015年12月15日 06:46

新一轮不良资产证券化如何避免“有毒资产”产生

所谓“有毒资产”,特指美国2008年金融危机期间,由于作为基础资产的次级贷款价值下降,以致以该基础资产为支撑发行的债券没有人愿意购买和接受,从而导致这类债券没有价格,从而“有毒”。

在经济下行的背景下,我国即将启动不良资产证券化的呼声不断加大。日前有媒体报道,中行首单不良贷款资产支持证券已进入评级阶段,发行规模预计在80亿元左右。

新一轮的不良资产证券化,是否会产生“有毒资产”呢?

今年第二季度末,我国商业银行不良贷款余额已超过一万亿元。对这些不良贷款加以处置,从而提升银行的放贷能力,是现阶段我国金融系统必须解决的问题。

通......

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2015年12月08日 18:02

初秀:人民币加入SDR

初秀:人民币加入SDR

直至8月完成扩建,从年初开始,通过苏伊士运河变得容易了。现在,情况又有些复杂:通行费以国际货币组织采用的一揽子计价货币特别提款权(SDR)计价。本周,IMF决定,如同美元、欧元、英镑和日元一样,人民币从明年开始,进入SDR的计价货币。

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