财新传媒
2018年05月18日 11:28

中外建兑付危机——私募基金中隐藏的金融风险

4月27日,资管新规发布。一说起资管新规,就涉及打破刚性兑付的问题。但打破刚性兑付不是无原则的,里面涉及到金融消费者的保护。由于信息不对称,金融消费者在金融证券市场无论如何都是弱者,另外,更重要的是,金融消费者是为金融市场提供资金的。如果金融消费者对金融证券市场失去信任,整个金融证券市场就会成为无源之水,无木之林。所以,打破刚兑有二个条件:一是对“法不溯及既往”,对存量的资管产品用老方法,新规只适用于其生效后的新资管产品;二是如果......

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2018年03月13日 06:47

抓住“灰犀牛”,促进债券市场建设

昔日被境外某些机构唱空的地方债务问题,不但得到很好的解决和控制,而且向证券市场提供了收益性和安全性绝佳的投资品种-地方债券。这种投资品种,促进了中国证券市场的进一步发展,这恐怕是一些人始料未及的。
 
3月8日,2018年广西一般债券及专项债券合计100.6亿元,通过深交所发行成功。这是2018年首单在交易所债招标发行的地方政府债券。
 
截至2017年末,全国地方债余额为14 .74万亿元,规模超过国债,占全市场比例近20%,成为债券市场规模最大的品种。
 
关于地方债务问题,在今年的《政府工作报告》中,国务院总理李克强进一步明确:要求防范化解......
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2018年02月24日 09:38

离开亚布力

就像村上春树认为的那样,我一直认为自己的运动天赋被中学体育老师耽误了。

村上写作之余喜欢跑步,跑着跑着就成了马拉松发烧友,满世界去跑马拉松......

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2018年02月19日 10:21

在亚布力(三)

在亚布力(三)

(二张相片区别如此之大,是因为第一张照片是一位个子比较矮的女教练从下往上仰照的,显得我比较高大。而第二张是一位身材高大的男教练从上往下俯照的,我就显得 矮小了。)

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2018年02月17日 09:41

林海雪原

早上起来,往窗外望去,窗口已经堆满了白雪。

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2018年02月05日 11:41

在亚布力(二)

在亚布力(二)

当年作为世界大运会配套的宾馆

宾馆里到处都是滑雪的照片

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2018年02月01日 17:25

在亚布力(一)

在亚布力(一)

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2018年01月26日 06:58

五洋债被认定欺诈发行后,谁来买单?

近来债券违约并不鲜见,近日证监会对五洋建设处以共计4140万元罚款。作为首例公募公司债违约,五洋建设被外界诟病已久的欺诈发行也已被认定。

据公开的信息,在“15五洋债”构成中:3.9亿是个人投资者;4.1亿为机构投资者。根据中国此类违约的通常做法,个人的清偿应该问题不大,关键是机构投资人。当然,这里的个人也不是一般的个人,是合格投资者,即有一定资本并了解证券市场的相应风险。

去年债券到期前,监管部门和相关政府作过努力,以避免违约。当地政府示意浙江五洋拿出5亿资金先行兑付个人投资者,而对于机构投资者则无解。监管机构也找过五洋债承销商的德邦证券及其大......

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2018年01月13日 05:20

游记 | 走近亚布力

游记 | 走近亚布力

火车在白皑皑的林海雪原中穿梭......

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2018年01月11日 08:18

游记 | 是“一路向北”还是“穿越雪乡”?

其实,在决定去往亚布力之前,我还是犹豫了一下。是一路向北到漠河,还是向东到亚布力?二条路线都是《孤独的星球》推荐的经典路线。

先说......

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2018年01月10日 08:37

游记 | 初识冰城

游记 | 初识冰城

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2018年01月09日 11:42

侨兴债中隐藏的金融风险

2017年年末,侨兴债违约事件又上了头条,不过这回是监管亮剑。2017年12月中旬以来,银监会查清了事情的全过程,分别对涉事的广发银行、作为出资人的13家金融机构和作为通道的7家机构进行了处罚。

监管机构“不护短”,引来了一片喝彩。但喝彩之余,大家发现,作为始作俑者的“招财宝”是啥事也没有,而招财宝,就是所谓民间版债券市场。

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2017年12月10日 21:35

滑雪日记三

滑雪日记三

在滑中级道时,我一抬头,看见了这条满是雪包的雪道。就对小赵说:“我们下去吧,去滑这条雪道。 ”小赵面有难色。我觉得有点奇怪,就没有坚持。

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2017年12月09日 22:34

滑雪日记二

滑雪日记二

冬日的北京,远山之外出现了难得一见的蓝天。汽车在苹果园之间蜿蜒的小道上蹒跚而行。苹果树上已经没有一丝枯叶,只有树枝,宛如抽象派画家的作品。从小道的宽度看,比通往南山滑雪场的道路要窄小多了,只相当于其二分之一。直觉告诉我,军都山滑雪场应该不是很繁华。

往山上望去,可以看见一条白色的长龙在飞舞。不过,白色的长龙中间好像断了一截。难道军都山这条北京市最险的高级道还没有开?

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2017年12月07日 22:01

滑雪日记一

滑雪日记一

是为日记开篇。之所以采用日记的形式,是受三本书的影响:

第一本书是《瓦尔登湖》,这是美国自然主义文学的开山之作。梭罗在二年多的时间内,独自一人住在瓦尔登湖畔,自己种粮食,做衣服。他以日记的形式记载了自己的所思、所想,表面是对自然的热爱,其实充满了哲学思维和逻辑。

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2017年09月22日 09:38

债券违约处置,如何防止“逃废债”

最近闹得纷纷扬扬五洋债违约至今,结果是9月12日,“15五洋债”发布公告称:德邦证券代表“15五洋债”部分债券持有人向仲裁机构提起仲裁申请。

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2017年08月18日 07:21

谢风华的处罚:以终身禁市制止信息型操纵

太史公曰:天下熙熙,皆为利来;天下攘攘,皆为利往。在这个世界上,再也找不着一个名利场,比证券市场这个更能体现利益纠葛的了。

而资本市场的违规和犯罪,更像是一场基于信息的智力游戏。普通犯罪如盗窃和抢劫,在证券市场是另外一种形式表现出来:暗偷的是内幕交易,偷的是信息;明抢的是操纵市场,操控的是股价。现在出现了一种新型的证券市场欺诈形式,介于以上二者之间:利用信息来控制股份,从而抢劫股民,这就是信息型操纵市场。

在资本市场里,证券的价格是由相应的信息决定的。信息型操纵市场的逻辑是,通过散布与价格变动相关的信息,就可以影响市场参与者的交易决策,进而影......

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2017年07月04日 07:44

“债券通”:倒逼中国债券市场的制度建设

债券通是作为中央政府送给香港的“小礼物”出现的。昨日,中国开通内地与香港之间的“债券通”。这是继“沪港通”、“深港通”之后,内地与香港证券市场之间的又一盛事——意味着在股票之后,外国投资者可投资于中国规模达9万亿美元的债券市场。

从另外一个角度看,是作为债券市场主体的银行间债券市场进一步对外开放。因为香港是中国资本市场开放的桥头堡,通过香港债券市场,外国投资者可以从“债券通”这个通道投资中国的主体债券市场——银行间债券市场。

这次安排,首先是总结了中国债券市场二十年建设的经验......

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2017年04月25日 07:44

又见“飞单”,银行基层员工为何“刀口舔血”?

一段时间以来,理财产品因其不透明,成了众矢之的。但最近理财产品出了一件比不透明更让人担忧的事情,那就是假的理财产品。当然,也可以认为,正是由于理财产品的不透明,导致了假的理财产品的产生。

据媒体报道,民生银行航天桥支行管理层,违规销售理财产品用以表外放贷,以掩盖约30亿元的票据造假形成的亏空。事情暴露后,行长被刑拘,副行长跑路。之后,民生银行......

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2017年04月11日 13:13

PPP资产证券化不会一蹴而就

近日,央行和财政部也正在草拟PPP项目资产证券化新规。这就意味着,PPP项目资产证券化产品,进入以金融机构为投资者主体的银行间债券市场指日可待。

根据通知,国家发改委负责项目推荐,证监会负责打通资本市场。上月,首创股份、华夏幸福两单获得受理,标志着PPP资产证券化已经进入实操阶段。

据测算,在未来10年内,纳入政府预算管理的优质PPP投资规模约为17.6万亿。无疑,这是一个非常有吸引力的数字。

PPP,即公私合营,就是通常据说的政府与社会合作进行基础设施建设。为什么有证券化的迫切需求呢?因为资产证券化可以盘活......

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