财新传媒
位置:博客 > 柯荆民 > 个人分类 > 证券和金融市场(二)
2014年01月15日 20:45

证券化再出发

证券化重新出现

证券化本来是金融领域中出现的问题,现在,成了解决方案的一部分。

由于证券化在2008年金融危机中产生的恶劣影响,它被归入垃圾之类的东西。所以,一点也不奇怪,证券化产品随之沉寂多年,但最近,证券化正在以某种方式复兴。证券化是指将按揭贷款、信用卡债务还款等产生的现金流,转换成一种可以在市场上流通的债券。ABS (资产......

阅读全文>>
2014年01月11日 13:11

证券化归来:从濒临死亡的边缘

作为一种金融创新,证券化一度被妖魔化,而现在出现回归的迹象。

2008年,如果你问监管者,何种金融工具他们最希望从未出现过,他们八成会愤怒说出三个与证券化相关的简称字母。证券化业务曾经是金融创新的明星:将偿还信用卡和汽车贷款形成的现金流捆绑、打包成证券,然后依风险不同,分为不同“层级”,最后出售。但是,在CDO、CLO、ABS和 MBS等金融工具里充斥着毫无价值的美国次贷时,上述情形发生了改变。

阅读全文>>
2014年01月09日 12:42

欧洲央行:艰难的抉择

为了控制通货紧缩,欧洲央行今年可能会采用有争议的全新货币政策。

金融危机以来,欧洲央行(ECB)艰难地开始了孤独的旅程,折射出其非国家货币当局的独特地位。在其他央行如美联储采用了量化宽松——通过发行货币购买政府债券——以刺激经济时,ECB主要工具是低利率和向银行注入无限制的流动性(更长期间和降低担保要求)。但是,随着美联储在2014年退出资产购买计划,现在是ECB采用非常规货币政策的时候了。

阅读全文>>
2014年01月08日 21:18

创业板改革进行时

就创业板改革相关问题,接受媒体采访:

1.您认为创业板改革的必要性何在?

创业板的重要的意义,是为中国的高科技企业的发展提供融资,从而支持互联网与高科技企业的发展。但是,现在主板、创业板、中小企业板和区域股权市场,虽然有层次,主要是从体量和规模上区分,而没......

阅读全文>>
2013年12月30日 11:22

欧元区:改革之争

作为欧洲领导人认为欧债危机最危险部分已经过去的最强烈信号:默克尔被孤立了。

在过去的将近4年里,德国总理默克尔在欧洲可以说是说一不二,但在这周在布鲁塞尔召开的欧盟峰会上,她遇到了清一色的反对—— 无论是债权国还是债务国,都不赞成她利用“合同”机制来促经济改革的想法。擦擦你的眼睛吧,这种情况在欧洲政治中不是随时可见的——通常情况下,是德国,行使最后的否决权,而不是欧洲的其他国家。

阅读全文>>
2013年12月25日 18:50

债券熊市

按:通膨在下降,但债券并不受宠。

在2014年,如果说有一个赌注大家都同意,那就是:如同2013年一样,股票的表现将继续胜过国债。奇特的是,如投资者相信通常所说的基本面分析,会得出截然相反的结论。

就股市而言,公司利润大概是影响回报率的最重要因素。根据汤森路透最近的推算:在S&P500公司里,有103家公司已经发出负面利润预告,只有9家发出下面利润预告——这是有史......

阅读全文>>
2013年12月20日 18:37

美联储100岁了,依旧风姿绰约

1913年,圣诞节临近,对威尔逊总统来说,要去墨西哥湾度假,还有件事得解决:国会对于建立美联储的议案,仍然存在争议。威尔逊总统威胁说,除非通过议案,国会在圣诞节期间还得开会。

一百年后,圣诞节仍然笼罩在美联储的阴影之下:当最新一期《经济学人》付印时,美联储正在开会,考虑是否减少对政府债券的购买。更重要的是,对于美联储作用的争论依旧热烈。为了挽救经济,近年来,美联储救助了大量的华尔街金融机构。另外,除了购买了总共30万亿美元的债券外,美联储......

阅读全文>>
2013年12月17日 13:18

“金改”在上海自贸区的先行先试

就上海自贸区金融改革,接受《中国企业报》记者采访。

1.      近日,首批跨境人民币业务正式启动,有媒体报道说是标志着自贸区金融创新服务已经落地。所谓跨境人民币资金池,就是企业以区内账户为主账户,实现境内人民币资金池与境外人民币资金池内资金的双向流通。跨境人民币资金池业务并不涉及FTA账户,因此该项业务可......

阅读全文>>
2013年12月17日 11:52

地方债问题及应对之道

很迫切的一个问题是:中国地方债盘子到底有多大?

这个谜底近期就可以揭开,估计审计署在本月底会公布数字。现在中央经济工作会议已经开完,从会议对地方债的重视程度而言,地方债的数额可能比人们的想象要多。

阅读全文>>
2013年12月05日 22:13

风险控制下的金融创新

十八届三中全会规定,市场在资源配置中起决定性作用,意味着会减少行政管制。市场化的过程,就是金融创新的过程。10年前,跟监管机构开会时,听他们说:凡是监管机构没有规定可以做的,就不能做。当时我觉得很奇怪,因为市场经济的的基本原理是:凡是监管机构没有规定不能做的,就可以做。如上海自贸区的“负面清单”,采用的就是这种思维模式,凡是“负面清单”上没有列出禁止的,都可以做。

这二者思维方法是有本质区别的,其区别所在,是创新......

阅读全文>>
2013年11月13日 09:40

券商并购何以潮涌

按: 就盈利构成而言,在当今美国,券商前十名占到盈利的九成,而我国仅为一半。中国券商的进一步并购有很大空间。

国内现有的110多家证券公司,规模过100亿的只有47家,经过这一轮并购整合后,能够存在的券商大概只有一半,即50多家能够提供综合服务的券商,形成券商行业新格局。因此,可以想见在今后5年内,券商之间的并购会呈现“井喷式”发展。

美国证券业正是这样一路走过来的。1985年至1990年间的美国......

阅读全文>>